20220627-万联证券-通信行业周观点_基础设施建设加快推进_五月电信业务收入同比增长8.5__11页_1mb

通信行业周观点总结 (06.20-06.26)

核心内容

2022年6月20日至26日期间，通信行业整体运行平稳，电信业务收入同比增长8.5%，行业基本面持续改善。5G和千兆光网等新型基础设施建设加快推进，通信供给能力不断提升。同时，云计算等新兴业务快速增长，成为行业发展的新动能。在“产业数字化”和“东数西算”政策背景下，运营商加大算力网络建设力度，带动下游企业业绩增长。此外，芯片国产化率提升和上游原材料价格下降，进一步推动企业利润率上行。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周通信行业上涨1.07%，弱于沪深300指数（上涨1.99%），在申万一级行业中排名第18，TMT行业排名第3。
• 1—5月份，电信业务收入完成6650亿元，同比增长8.5%，较1—4月份回落0.3个百分点。
• 电信业务总量同比增长23.4%，显示行业增长动能强劲。

2. 5G发展情况

• 5G套餐用户数持续增长，三大运营商5G用户数分别为：
  • 中国电信：2.2447亿户，当月净增704万户，渗透率超58.9%。
  • 中国联通：1.797亿户，当月新增493.6万户。
  • 中国移动：4.95亿户，当月净增1821.3万户。
• 5G手机出货量占市场总出货量的85.3%，显示5G普及率持续上升。

3. 新兴业务增长

• 云计算、大数据、物联网等新兴业务收入同比增长显著，其中云计算收入同比增速达131.8%，物联网业务收入同比增长27.4%。
• 5G网络服务收入扭转全球移动运营商服务收入下降趋势，成为增长的重要驱动力。

4. 招标动态

• 中国移动300亿设计大标落地，平均折扣超60.8%，中移设计院中标。
• 中兴、华为、烽火中标中国移动OTN设备新建集采，中兴获得50%份额，华为27%，烽火23%。
• 中国电信5G核心网扩容集采，华为、中兴中标。

5. 行业发展趋势

• 50GPON将成为25GPON的替代方案，具备更广阔的应用前景。
• 光模块行业以200G/400G为主力，部分头部云厂商已布局800G光模块。
• 光纤光缆行业在招标模式合理化、原材料价格回落及新需求拉动下，盈利能力有望持续提升。

6. 投资建议

• ICT厂商：受益于运营商加大数字经济投入，业绩确定性强，建议关注。
• 光纤光缆：价格稳中有升，基本面边际改善，未来2年有望持续增长。
• 光模块：国内厂商占据全球半壁江山，产品矩阵充足，未来有望弯道超车。
• 物联网模组：连接数爆发式增长，业绩持续释放，建议关注。
• 北斗：军用市场处于换代期，民用市场应用扩展，建议关注智慧农业、智慧水利、智能电网及智能驾驶等赛道。

关键信息

5G发展

• 5G用户渗透率显著提升，三大运营商用户数均实现增长。
• 5G手机出货量占比达85.3%，表明市场接受度较高。

行业数据

• 1—5月国内手机出货量同比下降27.1%，但5G手机出货量同比增长79.7%。
• 活跃域名数量达4685.3万个，主要集中在.COM、.CN和.NET顶级域。

投资机会

• 通信行业在数字经济背景下，市场机会大于风险，优质赛道值得关注。
• 通信设备商、光模块、物联网模组及北斗相关企业具备较高增长潜力。

风险提示

• 贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动等风险需关注。

结论

通信行业在5G建设、云计算发展及物联网应用等方面持续取得进展，行业基本面逐步改善。建议投资者关注ICT厂商、光纤光缆、光模块、物联网模组及北斗相关企业的投资机会，同时警惕外部环境变化带来的风险。