20180827-渤海证券-千方科技-002373.SZ-2018年半年报点评_业绩符合预期_两翼齐飞_助公司业绩增长_6页_842kb

千方科技2018年半年报总结

核心内容

千方科技（002373）2018年半年报显示，公司上半年业绩符合预期，实现营业收入28.75亿元，调整后同比增长49.94%；归属于上市公司股东的净利润为2.87亿元，同比增长53.02%。公司预计2018年1-9月净利润为4.8-5.3亿元，同比增长53.05%-68.99%。分析师王洪磊与朱晟君维持“增持”评级，目标价格未明确披露，但认为公司未来发展前景良好。

主要观点

1. 业绩增长驱动因素

• “两翼齐飞”战略：公司智慧交通和智慧安防业务双轮驱动业绩增长。智慧交通业务实现营业收入14.98亿元，同比增长36.48%；智慧安防业务实现营业收入13.76亿元，同比增长67.97%。
• 并购协同效应：并购宇视科技后，智慧交通与智慧安防业务协同效应逐步显现，推动公司整体业绩提升。
• 大单中标表现亮眼：2018年上半年公司大单中标金额累计达7.17亿元，创下历史最高水平，且单一项目中标金额也有显著提升。

2. 业务发展亮点

• 视频监控业务增长显著：视频监控产品在智慧交通行业的销售收入达到2.62亿元，同比增长71.17%。
• 市场份额提升：根据IHS数据，宇视科技在2017年中国视频监控设备市场排名第三，全球市场排名第六，显示出公司在全球市场的竞争力增强。
• 员工规模扩大：宇视科技员工人数从重组时的2300人增加至3100多人，表明公司持续加大投入以支持业务发展。

3. 智能网联汽车布局

• V2X系列产品推出：公司紧跟人工智能产业发展步伐，推出涵盖网联化路网设施、车载终端、智能化交通管理与行车服务的V2X系列产品。
• 应用落地：V2X系列产品已在“国家智能汽车与智慧交通（京冀）示范区”中的海淀基地和亦庄基地投入应用，为未来智能网联汽车业务发展奠定基础。

关键信息

财务指标概览

毛利率变化

• 智慧交通业务毛利率同比下降3.01个百分点。
• 智慧安防业务毛利率同比下降3.97个百分点。

盈利预测

• 预计公司2018-2020年摊薄后的每股收益分别为0.56元、0.69元、0.87元。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能对公司业绩产生影响。
• 新业务拓展不及预期：智能网联汽车等新业务发展可能面临不确定性。
• 市场竞争加剧：传统业务可能因市场竞争而下滑。
• 并购整合风险：并购后的整合效果可能影响公司长期发展。

投资评级说明

• 公司评级：增持，表示未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 行业评级：看好，表示未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。

其他信息

• 分析师团队：王洪磊（SAC No: S1150516070001）、朱晟君（SAC No: S1150518070001）。
• 联系方式：王洪磊 022-28451975，朱晟君 zhusj@bhzq.com。
• 公司地址：天津（南开区宾水西道8号）和北京（西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层）。
• 网址：www.eww.com.cn。