20180827-中国银河-千方科技-002373.SZ-智慧交通安防协同驱动_看好公司广阔发展前景_4页_516kb

公司点评报告总结 - 电子行业

核心内容概述

本报告发布于2018年8月27日，主要针对千方科技（002373.SZ）进行点评，重点分析其在智慧交通与智慧安防领域的表现及发展前景。报告指出，公司上半年业绩增长显著，得益于宇视科技并表带来的业绩增厚，以及两大核心业务的强劲增长。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2018年上半年：

  • 营业收入：28.75亿元，同比增长 49.94%
  • 归母净利润：2.87亿元，同比增长 53.02%
  • 扣非归母净利润：2.29亿元，同比增长 119.69%
  • EPS：0.22元

• 2018年1-9月业绩预告：

  • 归属于上市公司股东的净利润预计在 4.80至5.30亿元，同比增幅 53.05%至68.99%

2. 业务增长驱动因素

• 原有业务：

  • 收入12.36亿元，同比增长 31%
  • 净利润1.32亿元，同比增长 5%
  • 主要受益于中标额创历史新高、单一项目中标金额提升以及存量订单释放

• 宇视科技并表贡献：

  • 收入16.39亿元，同比增长 31%
  • 净利润2.10亿元，同比增长 35%
  • 主要得益于视频监控产品在智慧交通领域的放量、人工智能方案落地以及销售渠道下沉

3. 业务领域前景分析

• 智慧交通：

  • 市场占有率靠前，优势明显
  • 下半年有望受益于**“十三五”高速公路扩容改造及智慧公路试点项目**
  • 预计中标情况持续增长，增速有望超过 40%

• 智慧安防：

  • 存量工程稳步释放，逐步向运营服务环节拓展
  • AI渗透率提升，宇视科技人工智能案例落地推动业务增长
  • 六大序列新产品有望放量，发展前景广阔

4. 综合业绩预期

• 预计2018年全年净利润为 7.78亿元
• 预计2019年净利润为 9.89亿元
• 对应每股收益分别为 0.53元 和 0.67元
• 当前股价对应2018年市盈率约24倍

5. 投资建议

• 首次给予**“推荐”评级**
• 基于公司研发实力强劲、战略协同效应明显、收入增长确定性高等因素

关键信息

• 行业协同效应：公司原有业务与宇视科技协同明显，推动整体业绩提升
• AI技术落地：人工智能方案在智慧交通和安防领域持续落地，提升产品附加值
• 市场拓展：销售渠道下沉带来业务增长，提升市场渗透率
• 政策红利：受益于“十三五”政策推动的智慧交通和智慧公路建设
• 风险提示：订单增长及安防智能化渗透率不及预期可能影响业绩表现

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月预计超越分析师所覆盖股票平均回报 20%及以上
• 谨慎推荐：预计超越平均回报 10% - 20%
• 中性：预计与平均回报相当
• 回避：预计低于平均回报 10%及以上

分析师信息

• 傅楚雄：电子行业证券分析师，执业证书编号 S0130515010001
• 鸣谢：吴志强对报告编制提供信息支持

风险提示

• 订单增长不及预期
• 安防智能化渗透率提升不及预期

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性做任何担保
• 客户应独立判断，不依赖本报告做出决策
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联系方式

公司网址：www.chinastock.com.cn