20240827-西南证券-沃尔德-688028.SH-下游消费电子景气度较高_2024H1业绩高增长_5页_1mb

沃尔德（688028）2024年中报分析报告

业绩亮点

1. 营收与利润大幅增长。公司2024年上半年实现营收316亿元，同比增长296.8%；归母净利润0.54亿元，同比增长442.2%。第二季度单季度营收168亿元，同比增长235.4%，环比增长131.7%。
2. 毛利率与净利率显著提升。2024年上半年毛利率达47.19%，同比提升4.33个百分点；净利率17.02%，同比提升16.1个百分点，期间费用率降至2.855%，同比下降2.14个百分点。

产品结构优化与市场需求

1. 下游行业需求旺盛。消费电子、汽车、航空航天等下游领域需求持续改善。公司超硬刀具与硬质合金刀具表现亮眼，营收分别增长306.4%和490.6%。子公司鑫金泉2024年上半年营收同比增长50%，出口收入增长139.4%。
2. 战略布局拓展。公司在汽车刀具解决方案及航空航天、核电等高附加值领域持续推进，客户覆盖国内外知名企业，产品结构持续优化。

财务预测与投资建议

1. 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为13亿、16亿、19亿元，三年复合增长率26%。维持“持有”评级，目标价暂未更新。
2. 风险提示：需关注下游需求不及预期、市场竞争加剧及原材料价格波动的风险。

关键指标概览

• 毛利率：47.19%（同比+4.33pp）
• 净利率：17.02%（同比+16.1pp）
• 营收增长率（2024E）：19.19%-20%
• PE估值：22倍至110倍区间。