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公司总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所对一家专注于刀具制造与新材料研发的上市公司进行的首次覆盖分析。报告围绕公司主营业务、市场拓展、财务预测、投资建议及风险提示等方面展开，旨在评估其投资价值。

主要观点

• 公司业务结构：公司主要业务分为精密切削刀具与精密精微刀具两大板块，分别覆盖高端制造、消费电子、新能源汽车、航空航天、人形机器人等多个行业领域。
• 市场拓展：公司积极布局全球化市场，设立海外子公司，建设墨西哥生产基地，提升国际市场份额。
• 技术储备与创新：公司聚焦金刚石微钻、散热晶圆、冷板材料及量子级金刚石晶体等前沿材料的研发，以应对电子元器件小型化、高集成化趋势。
• 行业增长潜力：PCB行业正加速迭代，从M7/M8向M9板材发展，推动高端钻孔耗材市场扩容，公司有望受益于这一趋势。
• 财务预测：公司预计2026-2028年营收将分别达到9.2亿、11.1亿、13.3亿元，归母净利润分别为1.5亿、2.0亿、2.4亿元，成长性显著，盈利能力持续提升。

关键信息

公司基本信息

• 最新收盘价：141.50元
• 总股本/流通股本：1.51亿股
• 总市值/流通市值：214亿元
• 52周内最高/最低价：141.50元 / 21.25元
• 资产负债率：14.5%
• 市盈率：226.18
• 第一大股东：陈继锋

投资建议

• 投资评级：买入
• 预期表现：公司股价预期在报告发布后6个月内相对基准指数涨幅超过20%

财务预测（单位：亿元）

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	75.4	92.3	111.1	133.4
归属母公司净利润	9.5	15.3	19.6	24.4
每股收益（元/股）	0.63	1.02	1.30	1.62

财务指标变化趋势

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	42.6%	46.4%	46.8%	46.8%
净利率	12.5%	16.6%	17.6%	18.3%
ROE	4.8%	7.2%	8.5%	9.7%
ROIC	4.6%	6.9%	8.1%	9.3%
市盈率（P/E）	226.00	139.38	109.03	87.36
市净率（P/B）	10.76	10.07	9.30	8.50
EV/EBITDA	43.34	45.03	39.58	34.83

营运能力指标

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
应收账款周转率	3.79	3.74	3.78	3.85
存货周转率	1.46	1.50	1.51	1.59
总资产周转率	0.33	0.38	0.43	0.47

增长能力指标

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率	11.1%	22.5%	20.4%	20.1%
营业利润增长率	-7.8%	62.1%	27.7%	24.9%
归母净利润增长率	-4.7%	62.1%	27.8%	24.8%

风险提示

• 技术迭代不及预期
• 竞争加剧
• 客户导入不及预期

投资价值分析

公司凭借在刀具制造领域的深厚积累和对前沿材料的持续投入，展现出较强的市场竞争力与增长潜力。在PCB行业技术迭代的背景下，公司有望通过金刚石微钻等产品抢占高端市场，实现业绩持续增长。同时，其全球化布局和研发投入为未来长期发展奠定基础，具备良好的投资前景。

分析师信息

• 分析师：万玮、吴文吉
• SAC登记编号：S1340525030001、S1340523050004
• 邮箱：wanwei@cnpsec.com、wuwenji@cnpsec.com

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