20240415-山西证券-聚胶股份-301283.SZ-业绩符合预期_海外市场拓展持续提升盈利能力_5页_412kb

聚胶股份公司研究报告摘要

聚胶股份（301283SZ）2023年全年实现营收1628亿元，同比增长205.0%；归母净利润108亿元，同比增长238.4%。业绩符合预期，主要由国内市场稳定和海外市场快速扩张驱动。2023年公司卫材热熔胶产量和销量分别增长174.9%和193.2%，国内市场占比稳固，海外市场营收占比提升至55.1%。海外市场毛利率更高，达17.52%，产品综合毛利率提升2.36个百分点。

公司积极拓展产能：波兰工厂年产61万吨产能已实现盈利；广州新工厂年产12万吨计划2024年试产；墨西哥工厂首期年产3万吨预计2025年投产，助⼒美国市场。产能扩张将提升2024-2026年业绩，预计EPS为1.72元至2.88元，对应PE分别为17.7、13.7和10.6倍，维持“买入-B”评级。

风险包括项目投产延迟、原材料价格波动及海外市场拓展不及预期。公司需关注产能爬坡进度和国际市场竞争。

此总结基于报告核心数据。