20230822-国联证券-聚胶股份-301283.SZ-业绩符合我们预期_看好波兰工厂未来发展_3页_306kb

聚胶股份半年报分析总结

聚胶股份（301283）2023年上半年发布半年度业绩报告，显示营业收入同比增长1821%至746亿元，但归母净利润同比下降237%至0.43亿元，主要受波兰工厂投产初期高单位成本影响，导致毛利率下降18.7个百分点。第二季度业绩环比改善80%，源于原材料价格回落（Q2碳5出厂价同比下降16%）。预计四季度销售旺季和成本优化将推动盈利能力回升。

公司凭借渠道优势，已进入宝洁、日本大王等国际头部客户供应链，并持续推进全球布局，包括墨西哥和波兰生产基地。盈利预测显示，2023-2025年收入预计为17亿元、24亿元、31亿元，增速28%、39%、30%；净利润为14亿元、26亿元、39亿元，增速62%、86%、49%。维持“买入”评级，目标价528元。

主要风险包括在建项目进度延迟、海外扩张不及预期及市场波动。