20240820-山西证券-聚胶股份-301283.SZ-上半年业绩稳定增长_持续拓展海外市场_5页_404kb

聚胶股份（301283SZ）买入-B评级研究报告（2024年8月）

根据股票评级报告，聚胶股份在2024年半年度业绩稳健增长，国际市场布局成效显著。公司上半年营收同比增长26.23%，归母净利润增长350.00%，扣非净利润增长633.5%，每股收益达0.72元，业绩表现稳健。

分析师李旋坤指出，公司核心在于国内外销售收入同步增长。尽管整体经济复苏缓慢，国际贸易摩擦等宏观因素造成了2024年一季度业绩的环比短期冲击，但从公司治理角度看，公司采取了积极有效措施，保障产业链的安全稳固，提高了供应链管理能力。

从产品结构和盈利能力看，橡胶产业链产品价格在二季度出现上涨，对利润形成一定支撑。具体包括双环戊二烯和SBS价格上涨明显。公司一季度毛利率为13.16%，同比提升1.23个百分点，显示产品成本管控能力和定价能力提升。

公司全球视野高度扩张，海外收入占比突破59%，这有利于公司规避地缘政治风险，在国际竞争中创造差异化优势。公司加快国际化发展，在东南亚等地进行产能布局，构建全球生产基地体系。

到2024年，公司股价PE预估为158倍，2025年、2026年分别降至131倍、103倍，股价走势受到市场基本面支撑。

分析师团队强调，关注公司项目落地进度、原材料价格波动、海外市场扩张速度等风险因素。在当前国际经济不确定环境下，深化产业链布局将成为公司发展的关键点。