20231225-财信证券-医疗器械行业周度点评_多因素驱动_低值耗材行业增长空间广阔_11页_1mb

总结分析

市场表现

上周医疗器械（申万）板块涨跌幅为-26.9%，在医药生物二级行业中排名第1位，跑赢医药生物板块0.64个百分点，但跑输沪深300指数1.40个百分点。截至2023年12月24日，医疗器械板块市盈率（TTM）均值为3131倍，估值较高，相对医药生物行业溢价16.38%。

行业分析

多因素驱动低值耗材行业增长：低值耗材市场规模2023年约1550亿元，预计2025年达2213亿元，增速高于全球平均。行业增速快于全球水平，高端产品主要由进口主导，但国产企业有望凭借性价比和技术创新扩大市场份额，逐步推进国产替代。行业竞争格局高度分散，CR5仅为15.7%，未来将经历优胜劣汰，龙头企业份额可能提升。集采政策趋于温和，强调产品质量和临床价值，创新产品可在集采中快速放量。

投资建议

推荐关注具备自主创新能力的企业，如迈瑞医疗、心脉医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等医疗器械研发平台化公司。同时，考虑疫情影响后消费复苏机遇，建议关注爱博医疗（眼科器械）和鱼跃医疗（家用器械）。集采非唯低价论，国产品牌可能通过供应链优势和本土创新提升市场份额。

主要风险

行业竞争可能加剧、集采政策变化、政策执行不及预期等因素可能影响行业发展。

关注公司动态

近期，维力医疗获欧盟MDR认证；奕瑞科技完成股东减持；凯普生物子公司获省级技术中心认定；英科医疗董事长拟增持；正海生物计划回购股份；佰仁医疗二尖瓣产品注册获批；硕世生物获巨细胞病毒检测试剂盒注册。这些事件可能影响相关公司表现。