20210802-太平洋-立高食品-300973.SZ-立高食品_股权激励出台_锚定长期收入较快增长_6页_899kb

立高食品（300973）总结

核心内容

立高食品近日公布了限制性股票激励计划，旨在通过绑定核心管理层利益，激发公司经营活力，提高公司运转效率和核心团队稳定性。该激励计划拟向不超过9名激励对象授予850万份股票期权，占公司总股本的5.02%。

主要观点

股权激励计划概述

• 授予数量：850万份股票期权，占公司总股本的5.02%。
• 授予对象：包括董事长、副总经理、董秘、营销、行政、研发总监及其他2位核心管理人员，共9人。
• 行权价格：108.20元/股。
• 行权安排：自授予登记完成之日起分五期行权，每期可行权比例为20%。
• 激励成本：合计2.32亿元，2021-2026年分别摊销3126万、8309万、5479万、3549万、1999万、739万元。

股权激励目标与考核机制

• 公司层面业绩考核：以2020年营业收入为基准，2021-2025年营业收入增长率目标分别为40%、75%、118%、170%、240%。
• 个人层面绩效考核：需达到规定目标的80%以上。
• 行权条件：公司业绩需达到不低于考核年度目标值的80%，个人绩效达标后，按实际完成收入/目标收入比例行权。

管理层持股变化

• 若全部行权，9名管理者持股比例将由目前的41.31%提升至46.33%。
• 陈和军（奥昆总经理）获授350万份股票期权，占授予总量的41.18%，占公司总股本的2.07%。

关键信息

行业与公司前景

• 行业成长性：冷冻烘焙行业处于快速成长期，预计2025年行业规模将达到300-400亿元。
• 公司定位：立高食品是冷冻烘焙行业龙头，具备强大的产品、渠道与管理优势。
• 成长目标：预计2025年公司营收将达到61.53亿元，市占率有望从目前的10%提升至15-20%。

盈利预测与估值

• 收入预测：2021-2023年收入增速分别为40%、29%、22%。
• 净利润预测：2021-2023年归母净利润增速分别为45%、30%、27%，扣除股权激励费用后分别为35%、20%、37%。
• PE估值：2021-2023年PE分别为66、55、40。
• 投资评级：考虑公司所在赛道及未来成长性，给予“买入”评级。

风险提示

• 新品推广不及预期。
• 渠道开拓进度不及预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

财务指标（单位：百万元）

附：销售团队信息

重要声明

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