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债市晨报总结 2015-3-18

核心内容

2015年3月18日的债市晨报主要分析了中国货币市场、利率产品、信用产品及全球金融市场的情况，同时提及了与债市相关的政策动向和市场情绪变化。

主要观点

货币市场

• 央行周二（3月17日）进行200亿元7天期逆回购操作，因350亿元逆回购到期，净回笼资金150亿元。
• 7天期逆回购中标利率为3.65%，较前一次下行10BP，显示央行主动调降利率以稳定市场信心。
• Shibor多数下行，其中1天期下行8.8BP至4.62%，2天期下行6BP至4.69%。
• 银行间质押式回购加权平均利率涨跌互现，1天期基本持平于3.36%，7天期微跌0.48BP至4.61%，14天期跌4.78BP至4.64%，1个月期明显上涨13BP至5.10%。
• 同业存单票面利率整体平稳，浦发银行365天期存单利率微幅上行2BP至5.00%，宁波银行和徽商银行存单利率保持不变。

利率产品

• 二级市场利率债收益率整体小幅波动，10年期国债尾盘报收于3.51，较前一日下行2BP。
• 国开债中长端收益率继续上行，10年期国开债尾盘收于3.895，收益率曲线小幅上行1.5BP至3.91%。
• 利率债一级市场招标中，1年期国开债中标收益率为3.6454%，较前一日二级市场价格下行8BP；3年期、5年期、7年期和10年期国开债中标利率普遍高于市场预期。

信用产品

• 短融市场交投活跃，AAA与AA+券种收益率有所下行。
• 中票和企业债市场交投清淡，收益率小幅上行。
• 企业债中，长端需求不旺，收益率维持在估值附近；5年期城投债收益率曲线上行5BP至5.70%，7年期上行2BP至6.06%。
• 上交所公司债指数上涨0.08%，企业债指数上涨0.01%。

全球金融市场

• 美元指数微涨0.02，美元/人民币微跌0.05%，欧元/美元持平，美元/日元微涨0.03。
• 黄金价格上涨0.14%，布伦特石油价格微跌0.02%。
• 标普500上涨0.02%，美国10年期国债收益率微跌0.23%。
• IMF警告美联储加息可能引发新兴市场动荡，类似2013年情况。

关键信息

市场情绪与策略

• 虽然央行调降逆回购利率，但市场仍偏谨慎，对短期债市波动风险强调。
• 建议投资者设定心理价位买入，采取“快进快出”的策略。

政策动态

• 央行通过MLF到期续做和增量操作注入流动性。
• 银监会拟设定P2P准入门槛为3000万元，对P2P有杠杆限制要求。
• 中国就业与房地产市场动态显示，济南调整住房公积金贷款首套标准，深圳京基集团董事长接受调查。

附录数据概览

附录一：货币市场利率变化

• Shibor加权平均利率：3.376%（0/N）、4.62%（1W）、4.692%（2W）、5.04%（1M）、4.905%（3M）。
• Shibor涨跌：0/N↓2.7BP，1W↓8.8BP，2W↓6.1BP，1M↓0.5BP，3M持平。

附录二：一级市场簿记建档结果

• 企业债：15遂宁富源债中标利率6.39%，期限7年，规模9亿元。
• 利率债：15农发01（增3）中标利率3.9442%，期限3年，规模80亿元；15农发02（增3）中标利率4.0442%，期限5年，规模80亿元。

附录三：一级市场即将招标情况

• 3月18日即将招标的债券包括15吐鲁番国投债（7年期，12亿元）、15民泰小微债（3年期，15亿元）等。

附录四：二级市场收益率变化

• 国债：10年期收益率上行1.27BP至3.5428%。
• 国开债：10年期收益率上行1.5BP至3.9052%。
• 城投债：AA评级城投债收益率普遍上行，5年期上行5BP至5.7042%，7年期上行2BP至6.0555%。
• 国债期货：TF1506结算价上涨0.25%，TF1509上涨0.20%，TF1512上涨0.24%。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告由湘财证券固定收益总部编写，基于合法获取的信息，但不保证其精确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策，必要时咨询专业人士。
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