20220612-德邦证券-建筑材料行业周观点_社融数据超预期_稳增长逐步进入落地期_20页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本周建筑材料（SW）指数环比下跌0.33%，同期沪深300指数上涨3.02%。水泥、玻璃和玻纤板块均面临需求疲软与价格承压的挑战，但稳增长政策逐步落地，市场预期改善，部分细分领域呈现结构性机会。同时，出口数据回暖，海外需求旺盛，对相关企业形成支撑。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周下跌0.33%，主力资金净流出24.92亿元。
• 周涨幅居前的个股包括：中材科技、冀东水泥、永高股份、中国建材-H。
• 周跌幅居前的个股包括：祁连山、信义玻璃-H、华润水泥-H、东鹏控股。

二、水泥板块

1. 行业整体表现

• 全国水泥市场价格环比下跌2.6%，企业库存攀升，出货率下降。
• 随着北京、上海疫情影响减弱，复工复产加速，稳增长政策逐步落地，需求有望集中释放，水泥价格或将迎来新一轮上行。

2. 分地区价格表现

• 华北地区：疫情、高考、农忙影响下，整体出货率约5成，库存高位运行。
• 东北地区：三省水泥价格回落，吉黑发布6月错峰生产计划，库存上升至80%以上。
• 华东地区：淡季来临，价格继续下探，出货率维持在6-8成，库存高位承压。
• 中南地区：整体市场价格回落，广东错峰时间增加10天。
• 西南地区：受资金短缺和降雨影响，多地水泥价格下降，库存高位。
• 西北地区：甘肃错峰暂缓，陕西/青海价格分化，部分企业库存压力较大。

3. 行业观点

• 随着疫情好转，地产和基建需求或集中释放，水泥价格有望上行。
• 专项债加速发行，水利、铁路、公路等项目落地，对水泥需求形成支撑。
• 地产因城施策效果逐步显现，购房端利率下调，地产需求有望触底反弹。
• 建议关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

三、玻璃板块

1. 行业整体表现

• 全国浮法玻璃库存环比增长3.4%，价格承压，整体市场偏弱。
• 纯碱、燃料价格高企，抬升生产成本，价格下行空间有限。

2. 分地区价格表现

• 华北：部分厂价格下调，贸易商库存下降。
• 华东：多数厂价格松动，部分累计下调2-4元/重量箱。
• 华中：交投清淡，库存增加，部分厂家让利出货。
• 华南：出货情况一般，部分价格承压下滑。
• 西南：部分厂价格走低，产销平平。
• 西北：本地需求一般，外围低价货源影响出货。

3. 行业观点

• 需求恢复缓慢，库存高企，价格继续小幅回落。
• 地产竣工需求韧性依旧，新开工加速向竣工传导。
• 龙头企业产业链延伸，成长性业务占比提升，平滑周期波动。
• 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

四、玻纤板块

1. 行业整体表现

• 无碱纱价格稳中小幅下调，电子纱价格继续上涨。
• 玻纤出口同比增加65.4%，海外需求旺盛，结构性机会仍存。

2. 分项价格表现

• 无碱2400tex缠绕直接纱主流含税价格在5700-6000元/吨。
• 电子纱主流成交价在9500-9600元/吨，环比上涨500-800元/吨。

3. 行业观点

• 电子纱价格回暖，出口紧俏，玻纤结构性机会仍存。
• 新能源汽车和风电装机回暖，带动上下游需求。
• 2022年新增供给有限，供需匹配，行业高景气度持续。
• 建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值、高景气度企业。

五、风险提示

1. 固定资产投资低于预期。
2. 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。
3. 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。
4. 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

六、投资建议

消费建材

• 首选：防水材料龙头（东方雨虹、科顺股份）；消防龙头（青鸟消防）；石膏板龙头（北新建材）。
• 次选：管材龙头（伟星新材）、瓷砖小龙头（蒙娜丽莎）。

玻纤

• 建议关注低估值、高景气度的中国巨石、中材科技、长海股份。

水泥

• 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

玻璃

• 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

七、附录：研究团队信息

• 分析师：闫广（S0120521060002），德邦证券建筑建材首席分析师。
• 研究助理：杨东谕，负责消费建材板块研究。

八、投资评级说明

九、法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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• 报告观点基于分析师职业理解，不受第三方影响。
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