20220619-德邦证券-建筑材料行业周观点_基建稳增长发力_地产销售逐步回暖_19页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析建筑材料行业近期市场表现、各子行业（水泥、玻璃、玻纤）的行情及投资观点，并提出相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比上升0.65%，同期沪深300指数上涨1.42%。
• 周内建材行业主力资金净流出20.45亿元。
• 周涨幅前列的公司包括南玻-A、旗滨集团、坚朗五金、科顺股份，跌幅前列的包括中国建材-H、信义玻璃-H、华润水泥-H、东方雨虹。

2. 水泥行业

• 行情回顾：全国水泥均价持续回落，环比下跌2.7%，多数地区价格下调20-50元/吨，企业出货率普遍在5-8成之间，库存高位运行。
• 分地区表现：
  • 华北：津晋水泥价格下调，整体出货5成左右。
  • 东北：水泥价格继续回落，黑龙江增加错峰生产时间。
  • 华东：淡季需求萎靡，价格持续走弱。
  • 中南：两广价格继续下行，华中价格走弱。
  • 西南：价格继续下行，重庆高耗能企业或执行限电。
  • 西北：陕甘多地价格走低，青海水泥逆势上涨。
• 行业观点：
  • 需求持续走弱，价格承压，但随着疫情缓解和稳增长政策落地，需求或集中释放，水泥价格有望回升。
  • 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
  • 长期来看，“碳中和”或推动供给侧改革，行业集中度有望进一步提升。

3. 玻璃行业

• 行情回顾：全国浮法玻璃库存环比增加0.7%，均价下跌2.08%。
• 分区域表现：
  • 华北：部分厂家价格下调，成交环比小幅好转。
  • 华东：整体出货一般，部分厂家价格松动。
  • 华中：厂家让利出货，局部成交好转。
  • 华南：交投淡稳，部分厂家价格下调。
  • 西南：多数厂价格下调，交投一般。
  • 西北：价格偏弱运行，新疆地区走货平稳。
• 行业观点：
  • 高库存下价格承压，静待需求好转。
  • 5月玻璃表观需求增速为-15.3%，疫情及地产低迷导致需求恢复缓慢。
  • 随着疫情好转，玻璃或迎来新一轮量价齐升。
  • 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

4. 玻纤行业

• 行情回顾：无碱池窑粗纱价格小幅回落，电子纱价格保持稳定。
• 价格表现：
  • 2400tex缠绕直接纱主流含税价格在5700-6000元/吨。
  • 电子纱主流成交价在9500-9600元/吨，电子布价格维持在3.8元/米。
• 行业观点：
  • 玻纤结构性机会仍存，新能源汽车和风电回暖支撑需求。
  • 2022年1-4月玻纤粗纱出口同比增长65.32%，海外需求旺盛。
  • 行业供需匹配，新增供给有限，高景气度或超预期。
  • 建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值、高景气度的玻纤龙头。

关键信息

1. 投资建议

• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
• 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
• 玻纤：关注中国巨石、中材科技、长海股份。

2. 风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

附：行业数据概览

结论

建筑材料行业在稳增长政策推动下，市场需求有望逐步释放，尤其是水泥和玻璃行业，随着疫情缓解和基建投资发力，价格或迎来反弹。玻纤行业受益于新能源和风电回暖，结构性机会凸显。建议投资者关注具备龙头地位、低估值且有业绩支撑的企业，同时警惕原材料成本上涨和外部环境变化带来的风险。