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银行周报总结：稳增长与疫后修复逻辑回归

核心内容

本周银行板块在“稳增长+疫后修复”逻辑的推动下，迎来行情重启的预期。5月金融数据释放出复苏信号，政策支持与经济修复成为市场关注的焦点。银行板块在过去一周上涨2.96%，略低于沪深300指数的3.65%涨幅，但整体表现优于其他行业。

主要观点

• 政策与疫情组合影响行情：银行板块的走势与政策松紧和疫情情况密切相关，政策偏松+疫后修复是推动银行股上涨的最佳组合。
• 历史复盘：2020年下半年至2021上半年，政策偏松+疫后修复带动银行股近一年上涨；2021年底至2022年3月，稳增长政策确立+疫情平稳，银行板块总体向上。
• 当前形势：当前处于稳增长政策叠加疫后修复的起点，银行板块估值处于历史低位，具备估值修复潜力。
• 业绩与资产质量：大部分上市银行业绩优异，资产质量达到近年来最优水平，信贷以量补价，宽信用将带来资产质量优化。
• 推荐股票：拥有区位优势的城农商行，如沪农商行、江苏银行、南京银行，被重点推荐。

关键信息

资金价格回顾

• 隔夜Shibor利率下降0.29个BP至1.4030%；
• 7天Shibor利率下降0.01个BP至1.6750%；
• 1年期国债收益率上涨4.87个BP至2.0051%；
• 10年期国债收益率上涨0.75个BP至2.7526%。

公开市场操作

• 央行本周逆回购操作500亿元，完全对冲到期量；
• 本周净投放资金为500亿元。

同业存单市场回顾

• 本年同业存单累计净融资规模为5,530.70亿元；
• 上周同业存单净融资为-337.20亿元，本周净融资为490.30亿元；
• 未来三周同业存单到期规模分别为3,746.10亿元、5,367.30亿元、1,838.40亿元；
• 同业存单平均发行利率为2.2709%。

行业数据

• 成分股数量：43只；
• 总市值：6392亿元；
• 流通市值：5804亿元；
• 市盈率：24.33倍；
• 市净率：0.74倍；
• 成分股总营收：770亿元；
• 成分股总净利润：238亿元；
• 成分股资产负债率：108.52%。

重点公司财务数据

风险提示

• 资产质量可能受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。

一周行业要闻

• 央行操作：6月6日至9日，央行持续开展逆回购操作，维持流动性合理充裕；
• 金融支持政策：银保监会推动对受疫情影响严重行业企业的金融支持；
• 绿色金融指引：银保监会发布《绿色金融指引》，支持重点行业和领域节能、减污、降碳；
• 资本补充：部分银行通过资本补充夯实经营基础；
• 可转债调整：多家银行调整可转债转股价格，如沪农商行、江苏银行、南京银行等。

本周观点总结

• 银行板块迎来“稳增长+疫后修复”逻辑回归；
• 政策偏松+疫后修复是推动银行股上涨的最佳组合；
• 银行板块估值处于历史最低，具备估值修复空间；
• 银行业绩和资产质量良好，有望受益于信贷增长和宽信用政策。

附：投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上；
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间；
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间；
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准；
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平；
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

重要声明

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