20181203-中国银河-钢铁行业周报_产业整合优化_钢铁板块仍有反弹空间_22页_915kb

钢铁行业周报总结

核心内容

2018年12月3日发布的钢铁行业周报指出，尽管宏观经济下行压力显现，但钢铁行业仍存在反弹空间。报告强调了产业整合优化与环保政策调整对行业的影响，以及部分优质个股的潜在投资价值。

主要观点

1. 一周热点动态跟踪

• 沙钢股份调整重大资产重组方案并复牌，拟收购苏州卿峰100%股权，交易作价237.83亿元。
• 通过收购Global Switch，沙钢股份将涉足数据中心业务，提升企业价值和盈利能力，同时为“一带一路”和“互联网+”战略提供支持。

2. 最新观点

• 钢铁行业面临去产能任务完成后的产能过剩问题，但环保限产执行力度减弱，部分企业仍保持较高生产积极性。
• 10月份粗钢产量创历史新高，螺纹钢周度产量也创三年新高。
• 需求端受到基建投资增速下降、房地产投资环比下降及天气影响，淡季需求承压。
• 推荐受环保限产影响较小的南方钢厂（如三钢闽光、方大特钢、韶钢松山、华菱钢铁）及内生增长强劲、战略布局合理的宝钢股份。

3. 国内外行业及公司估值情况

• 截至2018年11月30日，国内钢铁行业市盈率为6.03倍，低于历史平均水平。
• 美股钢铁行业市盈率较高，为9.68倍，港股则为4.34倍。
• 国内钢铁龙头公司2017年收入增速平均为43.32%，净利润增速平均为416.98%，显示出较强的盈利能力。

4. 核心组合表现

• 三钢闽光、宝钢股份、方大特钢为当前核心组合成员，其推荐理由分别包括环保压力小、技术与环保优势明显、经营稳健。
• 上周核心组合整体表现不佳，三钢闽光、宝钢股份和方大特钢分别下跌6.97%、5.49%和0.50%。

5. 风险提示

• 基建与房地产需求低迷；
• 供给侧改革和环保政策执行力度不及预期；
• 钢材价格大幅下滑；
• 货币政策超预期收紧。

关键信息

一、钢铁行情回顾

• 截至2018年10月30日，钢铁行业指数本周下跌4.07%，年初至今下跌25.63%。
• 钢铁板块在A股28个一级行业中周涨幅排名垫底，跌幅前五名包括韶钢松山、柳钢股份、华菱钢铁、三钢闽光和沙钢股份。

二、钢铁价格行情回顾

• 上期所螺纹钢、线材、热卷价格分别下跌2.87%、4.29%和2.23%。
• 现货方面，钢坯和普钢价格周环比分别下跌7.51%和4.77%。
• 各大品种钢材价格均出现不同程度的下跌，其中螺纹钢和线材跌幅较大。

三、钢铁产量

• 11月10日，全国重点大中型企业日均粗钢产量为191.64万吨，环比增长0.56%。
• 11月23日，全国高炉开工率为67.54%，环比下降0.41%。
• 唐山钢厂产能利用率为67.89%，环比下降3.91%。

四、钢材库存

• 上周螺纹钢厂库存环比增加3.79%，热卷库存环比下降1.90%，螺纹钢社会库存也环比增加3.79%。

五、铁矿石、焦炭价格

• 进口铁矿石价格下跌7.93%，国内铁矿石价格下跌2.91%，青岛港62%铁粉矿价格下跌5.96%。
• 天津港和日照港的焦炭价格分别下跌5.66%，动力煤价格保持不变。

六、行业动态

• 中国宝武与江苏政府签署战略合作协议，推动梅钢区域战略转型，力争2029年前迁出南京钢铁冶炼产能。
• 《中国境外经贸合作区投资指南（2018）》发布，助力企业“抱团出海”。
• 力拓决定投资26亿美元开发Koodaideri铁矿项目，该项目预计2021年末开工，年产能达4300万吨。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与市场平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：华立（执业证书编号：S0130516080004）
• 联系方式：021-20252650，huali@chinastock.com.cn
• 鸣谢：吴建璋（wujianzhang_yj@chinastock.com.cn），叶肖鑫（yexiaoxin_yj@chinastock.com.cn）