20220410-国信期货-螺纹钢周报_疫情影响需求_期螺相对看跌_35页_1mb

报告摘要

疫情影响需求期螺相对看跌

核心内容概述

本报告分析了2022年4月初螺纹钢期货市场的走势及影响因素，重点指出疫情对需求端的冲击远超市场预期，从而导致螺纹钢期货市场出现相对看跌的判断。报告从行情回顾、市场环境、供需概况及后市展望四个方面展开，综合宏观政策、比价关系、基差变化、钢厂库存、物流情况、房地产与基建数据等多维度信息，对螺纹钢市场进行了深入分析。

主要观点与关键信息

1. 螺纹钢期货行情回顾

近期重要消息：
- 蔚来汽车因疫情导致多地供应链停产，整车生产暂停，影响车辆交付。
- 多省市采取交通管制措施，部分高速公路收费站关闭，物流受阻。
- 房地产销售及土地成交面积持续低迷，显示需求疲软。
- 铁路固定资产投资略有增长，但整体钢材市场仍面临挑战。
钢材产量与库存：
- 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.27%，环比上升1.82%，同比小幅下降。
- 钢厂盈利率76.19%，环比上升1.30%，但同比下降14.29%。
- 钢厂螺纹钢库存317万吨，环比上升10万吨；螺纹钢社会库存969万吨，环比上升3万吨。
- 钢材周产量同比和环比均有所下降，显示市场需求不足。
钢材价格走势：
- 螺纹钢价格在主要城市呈小幅上涨趋势，但涨幅有限。
- 期货市场表现弱于现货，期货1月合约价格为5019元/吨，现货价格为5090元/吨，基差为71元/吨。
- 各品种钢材价格涨跌幅不一，显示市场分化。

2. 期货市场环境分析

宏观环境：
- 货币政策方面，Shibor利率小幅下降，但力度不及2020年疫情期。
- 宏观经济支持政策力度不足，财政支持受预算约束，基建虽有反弹，但整体支持力度有限。
比价关系：
- 螺纹钢与其他钢材品种如热轧板卷、带钢、冷轧板卷等价格涨跌幅差异较大。
- 铁矿石、焦炭等原材料价格表现强劲，对钢价形成成本支撑。
- 螺纹钢与其它地区价格存在价差，显示区域需求不均。
基差分析：
- 螺纹钢期货主力合约与现货价差为正，显示期货价格相对偏弱。
- 从历史数据来看，基差波动较大，但整体趋势显示期货价格未能有效反映现货价格。

3. 螺纹钢供需概况

钢厂原料与生产情况：
- 焦炭库存下降，可用天数减少，显示原料供应紧张。
- 铁矿石库存减少，但铁水产量环比回升，显示钢厂生产仍维持一定水平。
- 高炉利润微利，电炉利润持平，显示钢厂盈利能力受限。
电炉与高炉开工率：
- 电炉开工率67.3%，环比下降1.11%，同比下降15.19%。
- 高炉开工率维持较高水平，但利润不足。
钢材库存与物流：
- 钢材库存未如预期下降，反而出现走平或累积，显示需求疲软。
- 公路货运政策指数下降，显示物流受阻，进一步影响钢材流通。

4. 后市展望

需求方面：
- 房地产市场仍处于周期底部，疫情中断了需求恢复进程，短期内难以反弹。
- 土地成交面积和商品房成交面积大幅下降，显示房地产需求仍偏弱。
- 基建虽有所回升，但不足以带动钢材需求显著增长。
供给方面：
- 钢厂生产受疫情影响较小，高炉产量维持高位，成本支撑较强。
- 钢厂对价格下跌有抵抗情绪，但需求不足仍为市场主要压力。
市场判断：
- 螺纹钢期货市场可能因疫情导致的需求塌陷而出现下跌。
- 市场定价更看重预期，但疫情对需求的冲击可能超出预期，恢复时间较长。
- 国家政策支持力度不足，地方政府管控严格，进一步抑制需求。

总结

综上所述，当前螺纹钢市场面临显著的需求塌陷，疫情对物流、房地产等下游行业造成较大冲击，导致钢材成交量与库存数据均表现疲软。尽管钢厂生产仍维持一定水平，成本支撑对价格形成一定支撑，但整体市场仍偏弱。期货市场对需求的预期不足，可能引发价格下跌。分析师认为，疫情对需求的影响可能比预期更严重，恢复时间或将延长，因此对螺纹钢期货持相对看跌态度。

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