20220220-国贸期货-黑色金属期货·周度报告_螺纹_铁矿石_煤焦_动力煤_21页_3mb

国贸期货大宗商品研究报告总结（黑色金属板块）

核心内容概述

本报告为国贸期货研究院发布的黑色金属板块周报，涵盖螺纹钢、焦煤焦炭、铁矿石和动力煤四个主要品种。报告分析了各品种近期的市场表现、库存变化、供需关系及价格走势，并提出了相应的操作建议。

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一、螺纹钢

市场动态

• 冬奥会结束后，部分钢厂将复产，但复产力度不大，产量回升有限。
• 当前库存水平较低，对价格形成支撑，尤其在跌破电炉成本后，价格下跌阻力较大。
• 3月初预计库存达到高点，随后进入季节性去库阶段，需关注去库节奏是否偏慢。

价格走势

• 当周螺纹钢价格震荡，基差小幅扩大，rb2205合约基差最大至358。
• 市场尚未验证需求兑现，价格可能在4600附近出现下跌抵抗。

操作建议

• 单边观点：维持高位区间震荡。
• 套利思路：期现正套及盘面5-10正套，锁定生产利润。

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二、焦煤焦炭

市场动态

• 焦炭价格在冬奥会后出现第一轮提涨，港口现货资源偏紧。
• 焦煤价格坚挺，全口径库存处于绝对低位，成本支撑仍存。
• 焦企利润微薄，部分企业已出现亏损，对跌价有较强抵抗。

价格走势

• 焦炭2205期货升水，买现货空期货的正套机会显现。
• 焦煤库存处于低位，后续需关注复产带来的需求回升。

操作建议

• 单边思路：暂时观望，焦煤多头配置。
• 套利建议：关注焦炭2205期货升水，进行买现货空期货的正套操作。

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三、铁矿石

市场动态

• 政策风险犹存，矿价继续承压，但基本面供稳需归，价格下方空间有限。
• 港口库存上升，逼近历史高位，钢厂补库需求尚未释放。
• 2月20日后钢厂复产可能带动产量回升，需关注补库动能。

价格走势

• I2205合约价格大幅下跌，跌幅达17.82%。
• 05-09合约价差维持正套思路，关注政策变化和钢厂复产进度。

操作建议

• 单边观点：区间操作为主。
• 套利建议：05-09正套继续持有。

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四、动力煤

市场动态

• 政策引导煤价下行，市场整体做下行调整，逐步回归限价位置。
• 产地煤价持续下调，港口库存仍处于历史低位，高卡煤结构性问题未解。
• 下游补库需求后置但未消失，港口锚地船舶数量增加，电厂招标增多。

价格走势

• 动力煤主力合约ZC2205收于812元/吨，跌幅3.43%。
• 港口现货报价坚挺，但受政策影响，成交僵持。

操作建议

• 操作建议：观望为主。
• 风险提示：政策介入、疫情变化、天气影响、资金情绪、合约流动性下降等。

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关键信息汇总

供应端

• 螺纹钢：电炉复产提速，但效率偏低；高炉限产逐步放松。
• 焦炭焦煤：焦炭提涨启动，焦煤库存低位，供应偏紧。
• 铁矿石：供给持稳，矿山利润丰厚，非主流矿山恢复生产。
• 动力煤：产地降价，港口库存低，进口煤补充作用有限。

需求端

• 螺纹钢：需求尚未完全兑现，下游复工带来刚需。
• 焦炭：钢厂复产带来刚需，下游库存偏低。
• 铁矿石：钢厂复产带来需求回升，但终端需求未完全启动。
• 动力煤：下游补库需求后置，电厂日耗回升，未来需求乐观。

套利与操作策略

• 螺纹钢：期现正套、盘面5-10正套。
• 焦炭：焦炭2205期货升水，买现货空期货正套。
• 铁矿石：05-09正套持有。
• 动力煤：观望为主，不建议参与期货操作。

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风险提示

• 政策变化可能对价格走势产生较大影响。
• 疫情和天气对运输和生产造成不确定性。
• 资金情绪波动可能导致市场剧烈震荡。
• 期货合约流动性下降，交易风险增加。

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数据来源

• 国贸期货根据Wind及Mysteel数据整理。

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联系方式

• 国贸期货研究院：黑色金属研究中心
• 联系电话：0592-5863255
• 投资咨询号：张宝慧（Z0010820）、黄志鸿（Z0015761）
• 从业资格号：张宝慧（F0286636）、黄志鸿（F3051824）

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附注

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• 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎。