20220320-国贸期货-黑色金属期货·周度报告_螺纹_铁矿石_煤焦_动力煤_20页_3mb

国贸期货大宗商品研究报告总结（黑色金属板块）

核心内容概述

本报告为国贸期货黑色金属板块（螺纹钢、焦煤、焦炭、铁矿石、动力煤）的周度分析，涵盖市场行情、供需变化、库存情况、成本支撑、操作建议及风险提示等内容。报告时间范围为2022年3月21日至3月27日。

主要观点与关键信息

螺纹钢

• 行情综述：市场呈现“强预期弱现实”格局，疫情对钢材刚需造成拖累，但随着各地区疫情管控逐步解除，需求有望回补。
• 库存及产量：螺纹钢总库存969万吨，同比降幅接近30%。钢联五材产量增加19.4%，热卷产量增幅最大，达到11.57%。
• 现货成交：建材日成交均值16.41万吨，环比减少1.4万吨，显示需求疲软。
• 基差与利润：螺纹钢基差回落，rb2205合约华东现货基差为195。钢厂利润有所回落，短流程钢厂复产节奏较慢。
• 操作建议：短期观望，关注疫情管控力度；期现滚动正套操作。
• 风险提示：疫情变化、地产政策、钢厂减产预期等。

焦煤与焦炭

• 供需情况：钢厂陆续复产，焦炭刚需有增加空间，但受疫情和物流影响，部分钢厂增加炉料库存。
• 成本支撑：主焦煤价格坚挺，焦炭成本支撑依然坚实。铁水产量恢复可能加剧焦煤供应紧张。
• 出口影响：焦炭出口窗口打开，将分流部分国内需求。
• 库存与开工率：焦煤及焦炭库存处于历史低位，焦化企业开工率回升，但短流程钢厂复产有限。
• 操作建议：高位震荡，焦煤可尝试多头配置；套利暂不操作。
• 风险提示：钢厂利润变化、疫情对物流的影响、海外供应变化等。

铁矿石

• 行情回顾：铁矿石价格震荡偏强，12205合约收于833.5元/吨，涨幅18.27%。
• 供需分析：钢厂复产仍是主要逻辑，铁水产量回升至220.7万吨/日，预计4月上旬可突破230万吨/日。
• 库存与运输：港口库存环比下降，运输受疫情影响，部分高炉焖炉，铁水产量受限。
• 政策与预期：稳经济政策及地产托底预期支撑矿价，宏观利好可期待。
• 操作建议：短期逢低做多，05-09正套继续持有。
• 风险提示：疫情发展、乌俄冲突、政策调控力度等。

动力煤

• 行情综述：港口价格企稳反弹，北港5500K报价回到1550元以上，主力合约ZC2205收涨1.34%。
• 政策与供应：国内增产政策持续推进，但受疫情和天气影响，部分煤矿暂停地销，港口库存维持低位。
• 产地与港口情况：产地价格先跌后稳，港口船多货少支撑价格。4月大秦线检修和印尼斋月将影响供应。
• 下游需求：电厂及非电终端库存偏低，补库需求存在，但受政策影响采购放缓。
• 操作建议：观望为主，可关注关联品种交易逻辑。
• 风险提示：政策介入、疫情变化、天气影响、资金情绪、合约流动性等。

关键数据与图表

• 螺纹钢：热卷产量增幅最大，基差冲高回落，钢厂利润下降。
• 焦煤焦炭：焦炭库存处于低位，焦煤供应紧张，出口分流国内需求。
• 铁矿石：港口库存下降，铁水产量回升，05-09正套持有。
• 动力煤：港口库存维持低位，船多货少支撑价格，4月检修前补库意愿增强。

联系方式

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• 投资咨询号：Z0010820、Z0015761
• 从业资格号：F0286636、F3051824
• 联系方式：0592-5863255
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