20250622-中银证券-化工行业周报_国际油价_丁二烯_PTA价格上涨_12页

报告摘要

基础化工行业周报总结（2025年6月22日）

核心内容

本周基础化工行业整体表现分化，其中41个化工品种价格上涨，26个下跌，33个保持稳定。价格上涨的主要品种包括甲醛（华东）、甲醇（长三角）、NYMEX天然气、对二甲苯（PX东南亚）和PTA（华东），而维生素E、维生素A、盐酸（长三角）、重质纯碱（华东）和轻质纯碱（华东）则出现明显下跌。行业整体市盈率和市净率处于历史中高位，显示出一定的估值吸引力。

国际油价上涨，WTI原油期货价格收于73.84美元/桶，周涨幅1.18%；布伦特原油期货价格收于77.01美元/桶，周涨幅3.75%。美国原油日均产量上升，OPEC+石油产量增加，但地缘政治风险和宏观不确定性可能对油价产生影响，短期内油价或将维持震荡。

丁二烯价格反弹，国内均价为9,643元/吨，周涨幅4.56%。供应端部分装置重启，需求端因宏观不确定性而偏弱，库存小幅上升，成本上涨，预计短期内丁二烯价格以区间震荡为主。

PTA价格上涨，国内均价为5,290元/吨，周涨幅6.01%。国际油价上涨和PX装置降负带来成本支撑，但需求端表现平稳，行业毛利润为1.05元/吨，毛利率仅为0.02%，预计PTA价格将保持震荡。

主要观点

行业趋势：基础化工行业受关税政策、原油价格波动等因素影响较大，六月份需重点关注农药及中间体行业、部分公司因“抢出口”带来的业绩波动、电子材料自主可控趋势及能源企业分红政策。
中长期投资主线：
1. 原油价格有望维持中高位，油气开采板块高景气度持续，能源央企提质增效，分红政策稳健。
2. 下游行业快速发展，新材料领域公司具有广阔发展空间，重点关注电子材料、新能源材料及医药、新能源对吸附分离材料的需求。
3. 政策支持下，建议关注龙头公司业绩弹性及高景气度子行业，如氟化工、维生素、轮胎等。

关键信息

6月金股：安集科技，2024年及2025Q1业绩实现高增长，毛利率和净利率均保持稳定增长，抛光液全球市占率稳步提升，功能性湿电子化学品快速放量。
行业动态：
- 中韩石化推出废液智能循环系统，有效降低外购添加剂成本并提升环保效益。
- 九江善水科技投资60亿元建设化工新材料项目，预计年产值达80亿元。
- 辽宁鼎际得POE高端新材料项目进展顺利，一期建设完成关键节点。
- 华北油气分公司完成5300米深井压裂施工，技术突破助力深部储层勘探。
公告摘录：
- 绿亨科技子公司分红，提升母公司利润。
- 聚石化学延期募投项目。
- 晶华新材向子公司增资，用于生产建设。
- 建龙微纳放缓固定资产投资。
- 日科化学与融汇公司合资成立智算科技公司。
- 康达新材拟发行股票用于新材料项目及研发中心建设。
- 康鹏科技完成限制性股票授予。
- 世龙实业完成过碳酸钠项目设备调试。
- 四川美丰回购公司股份。

投资建议

推荐投资标的包括：中国石油、中国海油、中国石化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、蓝晓科技、沪硅产业、万润股份、德邦科技、万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、宝丰能源、莱特光电、海油发展；建议关注中海油服、海油工程、彤程新材、华特气体、联瑞新材、圣泉集团、阳谷华泰、奥来德、瑞联新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。