20181129-财通证券-通信行业事件点评_广电参与5G建设_频谱发放还需等待_2页_324kb

通信行业事件点评总结

核心内容

本报告主要围绕广电参与5G建设的相关进展与挑战展开分析，指出广电在5G建设中的角色和面临的困难，并对相关公司进行投资评级。

主要观点

1. 广电参与5G建设的背景

• 国家广播电视总局在贵阳召开“智慧广电”建设现场会，工信部已同意广电参与5G建设。
• 国网公司正在申请移动通信资质和5G牌照，意味着广电未来有望涉足5G网络建设。

2. 频谱发放的复杂性

• 5G频谱发放方案尚未明确，预计还需等待。
• 初步分配方案中，电信和联通各获得3.5GHz频段的100MHz频谱，移动获得2.6GHz和4.9GHz频段，广电获得700MHz频段。
• 700MHz频段具备覆盖广、穿透力强、组网成本低等优势，被视为“黄金频段”，但广电目前主要用于有线电视和固定宽带，未充分挖掘其潜力。

3. 广电参与5G的挑战

• 频段性质变更：广电需将700MHz频段性质变更为通信频段，并调整其经营属性为基础网络运营商。
• 资金与业务能力限制：广电当前年营收约800亿，难以支撑7年内建设一张与三大运营商竞争的网络所需3000-4000亿的投入。
• 管理模式差异：广电的管理模式与电信行业集约化、一体化运营模式存在较大差距，全国一网整合预计耗时较长。

4. 广电未来发展方向

• 广电可能成为小范围、局部的运营商。
• 业务发展将依托于现有广电用户和内容优势，类似于历史上铁通在有线网络领域的发展路径。

5. 风险提示

• 5G投资不及预期可能影响广电发展进程。

关键信息

• 广电将获得700MHz频段用于5G建设，但需完成资质变更与业务转型。
• 广电建设5G网络面临资金、技术与管理等多重挑战。
• 5G频谱发放方案复杂，预计需较长时间完成。
• 广电未来可能在特定区域和业务领域发挥重要作用，但难以迅速与三大运营商竞争。

表格总结：重点公司投资评级

投资评级说明

• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 行业评级：整体为“增持”，即行业回报高于市场整体水平5%以上。

其他信息

• 报告来源：财通证券研究所
• 数据来源：Wind
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资决策需独立判断。