20181208-安信证券-通信行业周报_三大运营商频谱分配方案落地_5G如期而至；2019年中国移动保持20亿元物联网专项补贴不变_10页_720kb

2018年12月通信行业总结

核心内容

2018年12月，我国三大运营商5G中低频段试验频率使用许可落地，标志着我国正式进入5G时代。此次频谱分配方案的实施确保了5G网络建设按计划推进，为2020年5G商用奠定了基础。同时，中国移动在2019年继续保持20亿元物联网专项补贴，重点推动5G和物联网发展，助力行业应用落地。

主要观点

• 5G建设提速：三大运营商获得5G频谱许可，其中中国移动获得最大带宽，覆盖多个新增频段，表明我国5G建设进展顺利。
• 产业链受益：5G建设将带动射频、光通信及配套设备等相关子行业的发展，核心器件国产化趋势加速，利好相关企业。
• 重点推荐企业：中兴通讯、沪电股份、飞荣达、中际旭创等公司被重点推荐，因其在5G设备、天线、光模块等关键领域具备技术优势和市场地位。
• 物联网持续支持：中国移动2019年维持20亿元物联网补贴，向2B2C行业应用倾斜，助力NB模组成本下降，推动物联网应用落地。
• 光器件行业整合：Lumentum和Oclaro并购案获得中国批准，预计于12月10日完成，显示出全球光器件行业整合趋势明显，5G和数据中心成为主要驱动力。

关键信息

频谱分配情况

• 中国电信：获得3400MHz~3500MHz频段100MHz带宽。
• 中国联通：获得3500MHz~3600MHz频段100MHz带宽。
• 中国移动：获得2515MHz~2675MHz、4800MHz~4900MHz频段260MHz带宽，其中新增频段包括2515~2575MHz、2635~2675MHz和4800~4900MHz，部分频段为重耕4G频段。

中国移动5G项目

• 智慧5G：推动高性能无线网建设，克服2.6GHz频段产业进度慢的问题。
• 先机5G：2018年底推出5G终端芯片，2019年Q1推出首批终端，Q3推出智能手机，预计采购1万台5G终端，投入1~2亿元补贴。
• 绚彩5G：构建全新5G生态，首期推出300亿元联合创新产业基金，未来两年投入35亿元支持垂直行业客户。

光通信行业动态

• Lumentum与Oclaro并购：交易已获中国反垄断机构批准，预计12月10日完成，有助于强化磷化铟激光器、光子集成技术等领域的研发制造实力。
• 光模块市场前景：全球光模块市场规模将由2016年的75亿美元增长至2020年的120亿美元，5G和数据中心是主要驱动力，重点推荐中际旭创和光迅科技。

行业表现

• 通信板块：上周（12.3~12.7）通信（申万）上涨0.73%，行业估值PE（TTM）为34倍，略低于十年历史平均43倍。
• 个股表现：通信板块涨幅前五包括*ST信通、星网宇达、盛洋科技、新海宜、东方通信；跌幅前五包括超华科技、*ST凡谷、吉大通信、飞荣达、广电网络。

风险提示

• 5G发展不及预期
• 市场估值系统性波动

行业热点点评

1. Lumentum和Oclaro并购案：交易完成将强化光器件行业龙头地位，推动技术整合，提升行业竞争力。
2. vivo 5G毫米波手机：展示了vivo在5G终端领域的实力，其多频段天线设计满足用户多样化需求。
3. 高通发布骁龙855：首款商用5G移动平台，采用7nm工艺，AI性能提升3倍，推动5G商用进程。
4. 英国电信剥离华为设备：对华为后期5G发展带来潜在影响，可能限制其在英国市场的进一步拓展。

重点公告

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数波动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

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