20211102-中国银河-传媒互联网行业动态报告_21Q3传媒配置降至1.19_重仓股持续稳定_11页_1mb

传媒互联网行业2021Q3基金持仓分析总结

核心内容

2021年第三季度，公募基金对传媒行业的配置比例降至 1.19%，较前一季度有所回升，但仍显著低于历史均值（3.9%）和中位数（3.8%）。传媒行业在申万28个一级行业中排名第16，较上一季度下降两名。传媒重仓股低配比例为 0.5%，较2021Q2有所减小。

主要观点

1. 行业配置持续下滑

• 传媒行业配置比例自2013Q1以来持续下滑，尤其在2015Q1至2017Q3期间保持低位。
• 2019Q2后有所回升，但受政策监管趋严影响，2020Q1后再次下降，2021Q3降至近七年低点。
• 传媒重仓总市值为418.93亿元，环比下降16.53%。

2. 基金持仓集中度较高

• 传媒行业前十大重仓股占比达 89.6%，较上一季度下降2.9个百分点。
• 分众传媒连续多个季度保持在基金持仓第一位，是传媒行业的主要重仓股。

3. 分板块配置情况

• 广告营销板块超配比例环比下降44.552%至 1.7%。
• 互联网板块超配比例环比下降0.738%至 0.29%。
• 游戏板块超配比例从 -0.05% 上升至 0.05%。
• 出版板块超配比例环比上升137.50%至 0.01%。
• 教育板块超配比例下降486.39%至 -0.04%。
• 广电板块超配比例下降61.37%至 -0.02%。

4. 重仓股变化

• 增持：三七互娱、国联股份、昆仑万维、中南传媒、世纪华通、光线传媒、华策影视、新经典、东方明珠、新媒股份等。
• 减持：分众传媒、完美世界、芒果超媒、吉比特、中公教育、天下秀、值得买、三人行、歌华有线、视觉中国等。

5. 投资建议

• 关注 Z世代 消费趋势，建议布局符合其偏好内容电商相关公司，如 芒果超媒、快手-W、星期六。
• 游戏行业具备较好成长性，建议关注 腾讯控股、网易、三七互娱、祖龙娱乐、心动公司、完美世界 等。
• 四季度营销旺季临近，建议关注 分众传媒、三人行、蓝色光标 等具有业绩支撑的头部公司。

关键信息

• 传媒行业基金持仓集中度较高，但配置比例持续下滑。
• 广告营销和互联网板块仍是传媒行业的主要配置方向。
• 出版板块环比上升显著，成为增长亮点。
• 教育和广电板块配置比例下降明显，需警惕政策及监管风险。
• 风险提示包括市场竞争加剧、政策监管、内容审查及公共卫生风险等。

附录信息

• 表2显示，传媒行业在2021Q3基金重仓市值为 452.27亿元，环比下降 10.59%。
• 传媒行业在公募基金重仓配置中占比不高，但部分细分板块如出版、游戏表现出增长潜力。

分析师信息

• 分析师：杨晓彤，传媒互联网及教育团队负责人，哈尔滨工业大学管理学硕士，具有7年证券从业经历。
• 联系方式：010-80927626 / yangxiaotong@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130518020001

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10% 及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10% 及以上。

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