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传媒互联网行业2022Q1基金持仓分析总结

核心内容

2022年第一季度，公募基金对传媒行业的配置比例降至 1.12%，较上一季度及2021年全年均有所下降。传媒行业重仓总市值为 361.58亿元，环比下降 26.23%，在申万28个一级行业中排名第20，相较于2021Q4下降四名。

传媒行业基金持仓集中度为 86.3%，较上季度下降 3.5个百分点。行业配置仍相对集中，前十大重仓股包括三七互娱、分众传媒、国联股份、吉比特、芒果超媒等。

主要观点

基金重仓比例下降

• 传媒行业重仓比例自2013Q1以来的均值为 3.8%，中位数为 3.4%，当前显著低于历史均值。
• 2022Q1传媒行业重仓市值环比下降 26.23%，表明市场对传媒行业的投资情绪有所降温。
• 各细分板块的超配比例均有下降，其中广告营销、互联网、游戏板块降幅较大。

基金持仓集中度变化

• 基金持仓传媒行业集中度仍处于偏高水平，前十大重仓股占比达 86.3%。
• 三七互娱取代分众传媒成为基金持仓第一位，国联股份成为第三位。
• 重仓基金数增幅最大的公司包括国联股份、三人行、三七互娱等，而减幅最大的公司包括芒果超媒、分众传媒、完美世界等。

各板块配置变化

• 广告营销：超配比例环比下降 63.88% 至 0.16%，重仓市值 113.82亿元，环比下降 32.67%。
• 互联网：超配比例环比下降 28.35% 至 0.27%，重仓市值 110.49亿元，环比下降 23.91%。
• 游戏：超配比例环比下降 70.08% 至 0.09%，重仓市值 98.66亿元，环比下降 16.59%。
• 出版：超配比例环比上升 28.01% 至 4.74%，重仓市值 17.14亿元，环比下降 5.57%。
• 教育：超配比例环比上升 74.05% 至 0.08%，重仓市值 0.28亿元，环比上升 28.40%。
• 影视：超配比例环比下降 29.70% 至 5.02%，重仓市值 18.14亿元，环比下降 48.14%。
• 广电：超配比例环比下降 9.17% 至 0.60%，重仓市值 2.18亿元，环比下降 32.99%。
• 动漫：超配比例环比下降 19.31%，重仓市值 0.65亿元。

关键信息

• 推荐标的：腾讯控股（0700.HK）、哔哩哔哩-SW（9626.HK）、心动公司（2400.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）。
• 社交出海：建议关注赤子城科技（9911.HK）、欢聚（YY.O）。
• 跨境电商：建议关注阿里巴巴-SW（9988.HK）、SHEIN（未上市）。
• 短视频出海：建议关注快手-W（1024.HK）。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险
• 政策及监管环境的风险
• 作品内容审查或审核风险
• 公共卫生风险

投资建议

• 游戏行业：建议关注具备研发实力及出海潜力的头部游戏公司。
• 社交出海：建议关注已在海外布局的社交平台。
• 跨境电商：建议关注具有跨境电商业务的公司，如阿里巴巴及SHEIN。
• 短视频出海：建议关注拥有短视频平台的公司，如快手。

附录

• 表格展示了2022Q1与2021Q4基金重仓各行业市值及占比情况。
• 图表展示了传媒行业基金重仓占比、超配比例及重仓市值变化趋势。

分析师信息

• 岳铮，传媒互联网行业分析师，约翰霍普金斯大学硕士，2020年加入中国银河证券研究院投资研究部。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%以上）、谨慎推荐（超越基准指数）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）。

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