20250803-招商期货-招期农产品棉花周报_国内棉价跟随商品回调后或将企稳_17页_5mb

国内棉价或已结束下跌周期并率先开启反弹 - 招商期货农产品棉花周报（2025年08月）

市场回顾

价格：截至8月1日，ICE美棉主力12月合约收盘价为66.42美分/磅，环比下降2.65%；郑棉主力9月合约结算价报13585元/吨，环比跌幅达4.13%。国际价格回调后，国内棉价或迎来企稳机会。

供需分析：

• 供应端：新疆棉花长势较好，红花已基本到顶，预计开花率将高于去年。美国产区干旱程度虽边际改善，但整体供需格局仍待观察。国际大宗商品价格受关税扰动，市场情绪谨慎。
• 需求端：1-6月纺织业利润同比下降8.1%，但纺织服装行业降幅收窄；纱产量环比增长，下游开机率平稳。中国纺织服装出口1-6月增长0.8%，但纺织品出口增速放缓。印尼等地区开机率提升，全球棉纺需求逐步回暖。

库存与基差：新疆商业库存同比下降，港口库存下降显著；期现基差环比上升，内外棉价差扩大。中国棉花商业库存继续下降，纺企原料库存小幅上升，市场阶段性补库需求显现。

风险与策略展望

风险提示：需关注宏观事件与新棉产量预期调整。短期市场或迎反弹窗口，但需警惕基本面矛盾再度发酵。

交易策略：建议以CF2601合约区间策略(13500-14000元/吨)为主，配以跨式期权组合对冲风险。长期需关注中美棉价差变化及新棉上市节奏。

注：以上分析基于招商期货2025年8月3日周报内容整理。数据来源为Wind、USDA及BCO等机构，分析结果仅供参考，不构成投资建议。详情请见原文。