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棉价延续震荡偏弱

核心观点

• 价格走势：国际市场价格跌至近期新低，郑棉跌破14800元/吨关口。
• 供给分析：巴西产量小幅上调，国内商业库存和工业库存有所下降。
• 需求分析：越南进口量显著增加；国内纺织企业库存水平提高。
• 策略建议：以逢高反弹的期货空单为主要操作方向。

关键数据

1. 价格变动

   • ICE美棉期价至7224美分/磅（环比跌0.8%）
   • 郑棉主力合约至14795元/吨（环比跌2.2%）

2. 供需状况

   • 供给：巴西2023/24年度产量预估368万吨（同比增4%）；BCO显示全国商业库存环比下降。
   • 需求：越南2024年5月棉花进口同比增41%出口同比降33%；国内纺企工业库存降幅明显。
   • PMI：棉纺织行业PMI指数降幅收窄，但整体仍低于枯荣线。

风险与展望

• 主要风险：全球宏观环境变化、下游市场需求波动。
• 美棉展望：种植进度放缓，USDA报告预期产量同比下降17%。
• 印度动态：库存消费比承压，库存与消费同比变化显著。

策略建议

• CTA9合约策略：逢高反弹期货空单+跨式组合仓位
• 注意CFTC持仓净多率指标已开始回落，可能提供支撑。

📅 根据招商期货研究报告整理（2024-06-16）