20220320-安信证券-钾肥行业动态分析_加拿大CP铁路公司停工_全球钾肥供应不确定性加剧_3页_355kb

加拿大CP铁路公司停工，全球钾肥供应不确定性加剧总结

核心内容

加拿大太平洋铁路有限公司（CP公司）在2022年3月20日进入停工状态，原因是其与加拿大铁路火车工会（TCRC）未能就薪资、养老金和福利等问题达成一致。这一事件对全球钾肥供应链产生了显著影响，尤其是加拿大作为全球主要钾肥出口国之一，其铁路运输能力的中断可能导致钾肥出口延误。

主要观点

• CP公司停工背景：CP公司自2021年9月起与TCRC进行合同谈判，试图在薪资、福利等方面达成协议。然而，双方未能在72小时内达成一致，导致CP公司宣布停工。

• CP公司对钾肥出口的重要性：CP公司是加拿大第二大铁路公司，也是钾肥出口的主要运营商。2021年12月，CP公司与Canpotex签署新七年期合同，巩固了双方的合作关系。CP公司每年向全球40个国家运输约1200万吨钾肥，占加拿大钾肥出口总量的50%以上，对全球钾肥供应具有重要影响。

• 全球钾肥供应紧张局势：2022年以来，俄乌冲突和白俄罗斯制裁对俄罗斯及白俄罗斯的钾肥出口造成影响，而CP公司停工将进一步加剧全球钾肥供应的不确定性。加拿大、白俄罗斯和俄罗斯在2020年全球钾肥出口中合计占比达79.7%，三地供应的不确定性将对全球市场产生连锁反应。

• 钾肥价格预期上涨：由于全球钾肥供应紧张，加上CP公司停工的影响，钾肥价格有望继续上涨。分析师认为，供应不确定性将成为支撑价格的重要因素。

关键信息

• CP公司停工时间：2022年3月20日。
• CP公司与TCRC的谈判时间：自2021年9月起。
• CP公司与Canpotex的合作：签署新七年期合同，持续至2028年。
• 加拿大钾肥出口占比：2020年占全球出口量的39.3%。
• CP公司年运输量：约1200万吨钾肥，覆盖40个国家。
• CP公司占加拿大钾肥出口比重：超过50%。
• 全球钾肥出口国占比：加拿大、白俄罗斯、俄罗斯合计占79.7%。

投资建议

• 关注股票：亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份。
• 投资评级：领先大市-A。
• 目标价：未具体说明，但建议关注上述股票。
• 行业表现：相对收益和绝对收益数据表明行业表现强劲。

风险提示

• 政策风险：行业政策落地可能超预期，影响钾肥市场。
• 地缘政治风险：国际地缘政治发展可能带来新的不确定性，影响钾肥供应和价格。

分析师信息

• 姓名：张汪强
• 执业证书编号：S1450517070003
• 联系方式：
  • 邮箱：zhangwq1@essence.com.cn
  • 电话：010-83321072

相关报告

• 钾肥市场景气高企，供应紧张态势不减（2022-02-22）

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性、准确性或最新性。投资者应自行判断并承担相应风险。

版权声明

本报告版权为安信证券股份有限公司所有，未经许可，不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用。