20170416-安信证券-建筑行业周报_PPP_三牛_逻辑完美_回调就是机会_14页_658kb

建筑行业周报总结（2017年4月16日）

核心内容

1. PPP模式持续深化

   • 财政部即将推出第四批PPP项目，相关政策完善工作启动，PPP“三牛”逻辑依然完美。
   • 重点推荐的PPP个股包括：
     • 获取省内优质PPP项目能力强的省属地方国企：安徽水利、云投生态
     • 国企涉足少的细分领域：蒙草生态、东方园林、铁汉生态、文科园林、岭南园林
     • 设计向PPP延伸的公司：中设集团、中衡设计

2. “一带一路”+雄安新区战略升级

   • 建筑央企在“一带一路”布局逐步完善，海外新签合同额快速增长，2017年一季度建筑企业新签合同额同比增长43.8%，海外订单增速达90.3%。
   • 建筑央企或将成为雄安新区建设的主力军，重点关注北方国际、中国电建、中国交建、中国中铁、中国铁建、葛洲坝等。

3. 装配式建筑加速推进

   • 住建部提出，到2020年，全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上，绿色建材应用比例达到50%以上。
   • 雄安新区定位为绿色智慧新城，装配式建筑需求增长明显，钢结构龙头企业杭萧钢构将率先受益。

主要观点

• PPP板块：政策持续推动，相关企业有望受益于项目落地和政策支持，尤其是园林和生态修复领域。
• “一带一路”：战略持续推进，相关企业海外订单增长显著，是建筑行业的重要增长点。
• 装配式建筑：雄安新区的建设将带动新型城市建设需求，促进钢结构产业复苏。

关键信息

下周投资组合

1. “一带一路”+雄安主力军：北方国际、中国电建
2. PPP：云投生态、安徽水利
3. 钢结构：杭萧钢构

上周投资组合表现

• 杭萧钢构：周涨跌幅8.83%
• 云投生态：周涨跌幅-2.90%
• 中国中冶：周涨跌幅-3.28%
• 中国中铁：周涨跌幅-3.98%
• 北方国际：周涨跌幅-4.33%
• 安徽水利：周涨跌幅-5.37%
• 中钢国际：周涨跌幅-9.18%
• 平均涨跌幅：-2.89%
• 跑输HS300指数：2.01%

行业动态

• 第四批PPP示范项目即将推出，PPP项目证券化持续推进。
• 住建部支持特色小镇建设，加大信贷和融资支持。
• 雄安新区建设将推动绿色智慧新城和生态环境治理。

政策动态

• 上海国资委鼓励国企参与“一带一路”建设。
• 住建部发布《城市设计管理办法》，自2017年6月1日起施行。
• 住建部与建设银行合作，优先支持127个特色小镇建设。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP板块行情不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

投资建议

• 持续关注PPP模式在园林和生态修复领域的应用，推荐蒙草生态、文科园林、岭南园林等。
• 关注“一带一路”相关企业，尤其是具备国际工程承包能力的大建筑央企。
• 装配式建筑推进将带动钢结构产业复苏，重点关注杭萧钢构等龙头企业。

公司公告

• 中衡设计：拟收购浙江咨询65%股权，增强设计咨询能力。
• 岭南园林：拟收购新港水务90%股权，拓展生态治理业务。
• 云投生态：与通海国营公司合作实施污水处理项目，项目总投资1.74亿元。

市场表现

• 建筑板块小幅回调，中化岩土持续领涨33.07%。
• 二级子行业表现：园林工程涨幅0.75%，专业工程跌幅-1.84%。
• 三级子行业表现：钢结构涨幅1.06%，城轨建设跌幅-1.19%。

重点报告逻辑

• 中国电建：海外项目增速提升，中标PPP项目，参与京津冀一体化建设。
• 中工国际：海外订单高增长，斩获芬兰大单，发展PPP业务。
• 广田集团：外延并购加速，布局智慧家居和“一带一路”。
• 中衡设计：设计端向PPP延伸，布局特色小镇和VR技术。

其他信息

• 本周停复牌公告：岭南园林继续停牌，中化岩土因交易波动停牌后复牌。
• 预计重要行业会议日程：包括“一带一路”国际合作高峰论坛、国际桥梁与隧道技术大会、G20峰会、金砖峰会等。

行业评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。