20171103-兴业证券-兴证建筑每周观点_PPP板块经历回调_基本面向上趋势不变_继续推荐__28页_2mb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2017年10月27日至11月3日期间建筑材料行业的动态，重点分析PPP板块及“一带一路”相关企业的表现，并提出投资建议。报告指出，尽管PPP板块近期有所回调，但其长期基本面向好，且部分公司业绩增长确定性强，具备估值切换的潜力。同时，“一带一路”板块基本面持续改善，估值处于历史低位，具备较高的投资性价比。

主要观点

1. PPP板块基本面持续向好

   • PPP模式已成为基建投资的重要方式，推动园林类企业业绩高增长。
   • 财政部提出将进一步规范PPP项目，清理不合规项目，但长期来看，PPP项目仍是推动行业增长的关键因素。
   • 部分龙头公司如东方园林、铁汉生态、岭南园林、文科园林等，在手订单充足，业绩增长确定性高。
   • 雄安新区、混改、一带一路等主题为PPP板块带来额外催化。

2. “一带一路”板块表现优异

   • 2017年1-9月，中国企业在“一带一路”沿线国家完成大量对外承包工程，新签合同额同比增长显著。
   • 国际工程板块收入回暖，盈利能力提升，现金流状况改善。
   • 建议关注中国建筑、葛洲坝、中国化学、中钢国际、北方国际、中工国际等企业。

3. 重点公司表现

   • 勘设股份：作为次新股，估值较低，业务结构调整带来利润率提升，未来有望受益于云贵地区交通基建高景气。
   • 东方园林：园林PPP业务龙头，订单充足，业绩增长确定性强，2018年估值已接近历史底部。
   • 铁汉生态：PPP订单高增长，盈利基本面改善，股权激励计划显示公司对业绩增长信心十足。
   • 岭南园林：园林PPP与文旅业务双轮驱动，利润率提升，收购新港水务将增强生态治理能力。
   • 文科园林：收入翻倍增长，业绩持续高增长可期，股权激励计划彰显长期发展信心。

关键信息汇总

本周行情回顾

• 建筑工程板块（SW）在2017年10月27日至11月3日期间上涨 -2.25%，全部A股指数上涨 -2.09%，超额收益为 -0.16%。
• 分子行业来看，铁路工程上涨 3.3%，其他如房建、水利、国际工程等出现不同程度的下跌。

重点公司动态跟踪

行业要闻回顾

• 宏观：9月规模以上工业企业利润总额同比增速27.7%，连续两月加快；13个部委联合推广开放型经济新体制试点经验。
• 城市规划：深圳启动新一版城市总体规划编制试点，成都城市总规开始征集意见，提出建设国际枢纽城市的目标。
• PPP：国资委提出严控央企参与PPP，推动PPP项目由量到质转变；财政部清理不符合条件的PPP项目，强调规范管理。
• 一带一路：2017年1-9月，我国企业在“一带一路”沿线国家新签合同额达967.2亿美元，占对外承包工程总额的57.5%。

投资策略建议

• 把握PPP板块估值切换机会：建议关注业绩增长确定性强、订单充足的公司，如东方园林、铁汉生态、岭南园林、文科园林等。
• 关注“一带一路”板块：板块基本面趋势向上，估值处于相对低位，具备高性价比。
• 推荐公司：勘设股份、东方园林、铁汉生态、岭南园林、文科园林为本周重点推荐公司。

总结

报告指出，尽管PPP板块近期有所回调，但其基本面趋势向上，龙头公司业绩增长明确，具备估值切换机会。同时，“一带一路”板块表现强劲，海外业务拓展加速。建议投资者从以下两个方面把握PPP反弹机会：一是关注具备充足PPP订单支撑业绩增长的公司；二是关注受益于基建投资的前端设计公司。此外，部分公司如勘设股份、东方园林、铁汉生态、岭南园林、文科园林等表现出色，具有较高的投资价值。