20170311-中泰证券-通信行业周报：光通信业绩增长确定性强，5G加速带动产业链需求提前_21页_1mb

光通信与5G产业发展分析报告总结

核心内容

本报告分析了光通信及5G产业的发展趋势，指出其在2017年具有较强的业绩增长确定性，并提出对相关产业链的积极投资建议。主要分析了运营商资本开支结构变化、5G标准加速推进、光通信市场需求增长以及相关企业的市场表现。

主要观点

• 光通信行业增长确定性强：由于运营商资本开支偏向固定网络端，包括现有电信网络升级及光网络渗透，光通信板块整体业绩将上行。光纤光缆方面，反倾销政策延续，价格有望继续坚挺。
• 5G标准加速：3GPP通过了5G加速提案，5GNR非独立组网标准提前至2017年12月完成，独立组网标准完成时间不变。这表明市场参与者之间的利益博弈推动了产业链需求提前。
• 光模块需求旺盛：数据中心对高速光模块需求翻倍，100G光模块市场增长迅速，预计2017年将继续保持高速增长。光模块作为光通信产业链的焦点，国内厂商有望借助设备厂商优势抢占高端市场。
• 投资建议：重点推荐亨通光电、光迅科技、中际装备、博创科技等公司，分别涉及光纤光缆、光器件及光模块等细分领域。
• 5G产业链受益标的：包括天线、基站、传输设备、光器件、功率器件、无线网优等领域的公司，如通宇通讯、盛路通信、宜通世纪、中兴通讯、烽火通信、三安光电等。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：84家
• 行业总市值（百万元）：1,081,983.30
• 行业流通市值（百万元）：800,406.742

市场回顾

• 沪深300上涨0.00%
• 中小板上涨0.58%
• 创业板上涨1.13%
• 通信板块上涨3.11%

本周涨幅前五名

1. 中际装备（21.00%）
2. 梅安森（13.70%）
3. 优博讯（12.42%）
4. 亨通光电（11.71%）
5. 鑫茂科技（10.26%）

本周跌幅前五名

1. 金亚科技（-4.21%）
2. 耐威科技（-3.47%）
3. 富春通信（-3.46%）
4. 宜通世纪（-3.22%）
5. 烽火电子（-3.16%）

5G加速提案意义

• 5G加速将带动相关产品开发提前，产业链需求提前半年至一年。
• 5G网络将带来10~100倍的传输速率提升、1000倍的网络容量提升及10~30倍的网络时延降低，对光器件需求强劲。

投资建议

• 光纤光缆：亨通光电因其一体化优势被重点推荐。
• 光器件：光迅科技、中际装备（苏州旭创）、博创科技具备高端光模块生产能力，被重点推荐。
• 天线与基站：通宇通讯、盛路通信、宜通世纪、邦讯技术、武汉凡谷、大富科技、欣天科技等公司受益于5G天线及基站需求增长。
• 传输设备：中兴通讯、烽火通信受益显著。
• 功率器件：三安光电在GaN/GaAs射频器件方面具备突破潜力。

风险提示

• TMT板块整体下行风险
• 光通信市场需求不及预期
• 5G研发进程不及预期

附注

• 报告由中泰证券研究所发布，分析师包括李伟、陈宁玉、樊生龙。
• 报告中提及的公司包括博创科技、宜通世纪、亨通光电、中兴通讯、光迅科技等。
• 报告中包含多张图表，用于说明市场走势、光模块市场增长情况、5G时间表及受益标的等。

本周聚焦

• 鹰潭市“智慧新城”物联网建设战略合作协议在南昌签约。
• 中际装备收购苏州旭创获得证监会有条件通过。
• 亨通光电与中国联通签订《量子通信战略合作协议》。
• 3GPP正式通过5G加速提案，5GNR非独立组网标准提前至2017年12月完成。

运营商动态

• 10月1日起全面取消手机国内长途和漫游费。
• Juniper Networks重振运营商业务。
• 中国电信加快农村地区宽带网络建设。
• 广东移动创新应用物联网实现湖面水质自动监测预警。
• 四川电信与中国电信北京研究院联合成立业务应用创新中心。
• 广安电信率先建成电动车摩托车物联网防盗系统。
• 中国电信启动2017年中低端路由交换及安全设备集采。

其它资讯

• 中兴通讯与美国政府达成和解，港股一度大涨逾8%。
• 华为发布企业通信云服务，与Qualcomm打通TDD eMTC标准空口。
• 施耐德电气获“优秀数据中心”用户满意产品奖。
• 华为建立科威特创新与培训中心，助力智慧城市。
• 光迅科技推出全球领先的电信级DML CFP2 100G双速率模块。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-10%~5%）、减持（跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（对基准指数涨幅在10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅在10%以上）。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供客户使用，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 报告中信息基于公开资料，公司不对其准确性及完整性作保证。
• 报告所载资料、意见、预测仅作参考，不构成任何担保。