科技行业专题研究-Q1：光通信业绩高增，物联网企稳复苏-240509-华泰证券-16页_584kb

中美贸易摩擦可能加剧不确定性，影响上游核心芯片供应；

投资需关注云厂商资本开支投入是否达标，数据中心需求与云厂商投入直接相关；

5G发展进度尚在持续，但若整体发展不及预期，将影响产业链需求；

报告分析：通信行业Q1业绩表现整体良好

• 整体增长
  2024年第一季度，通信行业营收同比增长46%，归母净利润同比增长78%，延续稳健增长态势。细分领域中，光通信、泛物联网等板块增长显著，其中光通信板块同比增长38%营收和96%净利润。

• 细分板块亮点

  • 光通信板块：受AI算力需求推动，光模块及光器件业绩高增，国产厂商已进入头部云厂商供应链，如中际旭创、天孚通信、新易盛等。
  • 泛物联网板块：1Q24营收同比增长19%，净利润增长109%，物联网模组和智慧电网、智慧燃气领域逐步回暖。
  • IDC行业：受益于AI算力建设浪潮，1Q24营收同比增长2493%，净利润增速达2152%，润泽科技、奥飞数据等公司业绩亮眼。

• 重点推荐公司

  • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通服务营收同比增速分别为45%、50%、34%，归母净利润增速分别为55%、77%、80%，建议关注股息政策优化。
  • 光通信及IDC厂商：中际旭创、天孚通信、新易盛、润泽科技；广和通（车载与PC业务增长）、上海瀚讯（低轨卫星业务）。
  • 网络设备及军工通信：紫光股份、锐捷网络（紧抓400G/800G高速化趋势）、海格通信（北斗+卫通双业务布局）。

• 风险因素
  包括中美贸易摩擦、云厂商资本开支不及预期、5G发展不及预期等，可能影响行业发展节奏。