20230118-天风证券-家用电器23W3周度研究_一图看懂绿联科技_17页_2mb

家用电器行业及绿联科技研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年1月18日家用电器行业的整体表现、原材料价格走势、投资建议及绿联科技的公司概况、业务结构、竞争格局和募集资金计划。同时，报告也涵盖了行业发展趋势、市场规模预测、零售端数据及行业新闻等内容。

家电板块走势

• 整体表现：本周家电板块上涨3.23%，优于沪深300指数（+2.35%）、创业板指数（+2.93%）和中小板指数（+1.77%）。
• 细分板块表现：
  • 白电：+2.69%
  • 黑电：+3.65%
  • 小家电：+3.34%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：创维集团（+18.05%）、九阳股份（+12.97%）、三花智控（+12.90%）、长虹华意（+11.27%）、小熊电器（+11.14%）
  • 跌幅前五：哈尔斯（-9.15%）、依米康（-4.95%）、顺威股份（-4.84%）、ST德豪（-4.70%）、奥佳华（-4.58%）

原材料价格走势

• 铜价：SHFE铜价为68390元/吨，环比上涨4.76%，同比上涨3.07%
• 铝价：SHFE铝价为18480元/吨，环比上涨3.47%，同比下降1.31%
• 塑料城价格指数：857.76，环比下跌0.14%，同比下降0.77%
• 钢材综合价格指数：115.08，环比上涨1.01%，同比上涨1.62%

投资建议

• 短期复苏预期：2022年压制家电行业预期的因素，如内需端地产和疫情，以及外需端欧美需求回落和去库存，在2023年有望改善，带动家电板块整体向上。
• 长期成长空间：可选消费品（如清洁电器、投影等）成长空间更大，增速更快。清洁电器行业逻辑从技术升级驱动提价转向供应链效率和渠道效率驱动放量，行业有望重回成长，格局更利于龙头。
• 重点推荐标的：
  • 白电：海尔智家、格力电器、海信家电、美的集团
  • 厨大电：老板电器、亿田智能、火星人
  • 零部件：盾安环境（联合天风机械组覆盖）、三花智控
  • 小家电：科沃斯、石头科技、九阳股份、小熊电器、苏泊尔、飞科电器
  • 黑电&电工：公牛集团、海信视像
  • 建议关注：大元泵业

绿联科技概况

• 公司定位：全球科技消费电子知名品牌企业，专注于3C消费电子产品，包括传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大产品系列。
• 使命与愿景：为用户创造价值，提升员工幸福感，为社会发展做贡献；致力于成为“有价值、有温度的全球性品牌”。
• 高管团队：
  • 张清森：董事长
  • 陈俊灵：副董事长
  • 何梦新：董事、总经理
  • 唐坚、李雷杰、陈艳：董事、副总经理
  • 高海军、黄劲业、赖晓凡：独立董事

公司业务结构

行业概况

• 定义：消费电子是指可供消费者日常使用的电子设备，包括娱乐、通讯、家庭办公等，智能化、集成化是未来趋势。
• 政策支持：《中国制造2025》、《基础电子元器件产业发展行动计划》等政策促进消费电子产业链发展。
• 市场规模：
  • 全球：2014年9315亿美元，预计2027年达12017亿美元
  • 中国：2014年2375亿美元，预计2027年达2760亿美元
• 发展趋势：
  1. 智能化与集成化
  2. 行业分工明确，集中度提升
  3. 销售线上化趋势明显
  4. 品牌化成为核心驱动力

行业竞争格局

• 主要竞争对手：Belkin、安克创新、公牛集团、海能实业、品胜电子
• 竞争特点：
  • 行业分工深化，集中度提升
  • 技术实力、创新能力及品牌影响力提升准入门槛
  • 国产品牌出海趋势增强，国际影响力提升

募集资金运用

• 募集资金总额：150,371.29万元
• 项目明细：
  1. 研发产品及产业化建设（55,120.36万元）
  2. 智能仓储物流建设（11,041.79万元）
  3. 总部运营中心及品牌建设（39,209.13万元）
  4. 补充流动资金（45,000万元）
• 实施主体：深圳市绿联科技股份有限公司
• 建设周期：36个月（除补充流动资金）

风险提示

• 第三方数据偏差风险
• 疫情扩大风险
• 房地产、汇率、原材料价格波动风险

行业数据

出货端

• 空调：
  • 22M11内销同比-6.5%，外销同比+1.1%
  • 增速环比-1.9/-3.4pct
• 冰箱：
  • 22M11内销同比-1.7%，外销同比-37.4%
  • 增速环比-6.8/+3.4pct
• 洗衣机：
  • 22M11内销同比-15.3%，外销同比-8.7%
  • 增速环比-2.9/-7.7pct
• 油烟机：
  • 22M11内销同比-19.0%，外销同比-40.5%
  • 增速环比-5.1/+10.6pct

零售端

• 中怡康数据：
  • 22M9白电销量同比双位数下滑
  • 22M9大家电均价增长，冰箱均价下降
• 奥维数据：
  • 线上：主要品类同比增长，集成灶、扫地机、空气炸锅等下滑
  • 线下：除扫地机、冷柜外，全品类销额同比下滑

行业新闻

• 科沃斯：实施股权激励限制性股票回购注销
• 美的：联合天猫优品发布《中国家电下沉市场美好生活趋势白皮书》，预测2022年下沉市场家电规模达2900亿元，同比增长14.2%

投资评级

总结

本报告指出，家电行业在2023年有望迎来复苏，尤其在白电、厨大电、小家电及黑电等领域。绿联科技作为消费电子行业的重要参与者，其业务覆盖广泛，具有较强的技术和品牌实力，未来发展前景良好。行业趋势显示，智能化、线上化和品牌化是主要发展方向，同时，清洁电器等可选消费品具备更高成长空间。