20230514-德邦证券-家用电器23W19周观点_618专题_平台玩法公布_期待618旺季销售_15页_2mb

家电行业周报（2023年5月14日）

投资要点

1. 618电商平台政策：天猫、京东、拼多多、抖音、快手等平台加大618投入，主要措施包括百亿补贴、流量扶持、简化玩法等。

   • 天猫：5大引擎投入，超600亿曝光，分三阶段预售。
   • 京东：20周年庆，商家投入增加20%，降低30%成本。
   • 苏宁、拼多多、抖音、快手等跟进，“三好三增”与全域电商策略并行。

2. 市场表现：家电板块周涨跌幅-0.5%，白电、黑电、小家电、厨电分别表现-0.5%、+12%、-15%、-17%。

   • 原材料价格下降：LME铜、铝价环比跌幅超200%，钢材、塑料价格下跌显著。

3. 投资建议：

   • 推荐主线1：性价比导向，关注小熊电器（全品类布局）、科沃斯/石头科技（扫地机拐点）、极米科技（智能投影）。
   • 推荐主线2：白电需求回暖，推荐格力电器/美的集团/海尔智家。
   • 推荐主线3：地产链修复，推荐厨电龙头老板电器/火星人/亿田智能。
   • 推荐主线4：治理优化标的，推荐海信家电/海信视像。

4. 风险提示：

   • 原材料涨价、需求不及预期、疫情反复、汇率波动、芯片供应短缺。
   • 房地产数据边际改善，竣工、供需链有望带动厨电估值修复。

数据摘要

• 分析师：谢丽媛、贺虹萍、邓颖等，覆盖家电、消费电子。
• 图表：涵盖618节奏、板块涨跌幅、LPR利率、铜铝价格、地产指标等。

跟踪数据

# 伪代码数据逻辑示例
## 销售数据
白电板块：空调需求回暖，渠道补库存强劲。
厨电板块：集成灶线下修复，洗地机线上渗透提升。
小家电：扫地机降幅收窄，洗地机高增长。

## 原材料
- 铜价跌幅292%，铝价跌幅206%，利好成本敏感型家电。
- 钢材、塑料价格均录得15%以上下跌。

宏观风险

# 风险量化示例
风险等级评分：
- 原材料波动风险：高（铜铝价格月度跌幅超25%）
- 需求风险：中性（板块多数跑输基准），地产链边际改善。

最新观察

• 地产后周期：竣工数据回暖托底厨电估值。
• 消费趋势：第三方品类升级（扫地机器人、洗地机），多数产品线上渗透需持续教育。
• 政策动向：618将成为消费引擎，龙头平台全域打法或重塑竞争格局。