20161016-兴业证券-交通运输行业周报_铁路改革预期提升_民航运价改革推进_15页_1mb_1mb

交通运输行业周报（10.9-10.15）总结

核心内容概述

本报告主要围绕交通运输行业的多个子板块展开，包括铁路、航空、快递、高速公路、航运等。重点分析了行业动态、公司业绩、政策变化及投资建议等内容。整体来看，交通运输板块在本周表现优于上证指数，部分个股涨幅显著，而铁路改革预期提升、航空旺季表现、快递行业增长等成为主要投资关注点。

主要观点与关键信息

1. 行业动态与政策影响

• 铁路改革预期提升：10月9日，铁路总公司总经理换帅，陆东福接任，其丰富的铁路及交通经验表明铁路改革将提速，尤其在“十三五”规划落实、综合交通运输体系、土地综合开发等方面，铁路运输板块将受益，建议布局广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
• 航空安全整顿：10月11日，上海虹桥机场发生跑道侵入事件，属人为原因造成，民航局已对多跑道大型繁忙机场的重点岗位进行检查，并要求空管系统全面整顿。预计整顿将加剧一线城市枢纽机场的时刻紧张。
• 航空旺季表现：航空业三季度业绩大幅增长，受去年低基数影响，四季度存在“淡季不淡”的可能性，建议关注运力调整情况。同时，航空公司美元负债下降，汇兑损失同比改善。
• 快递行业高增长：快递业务量超预期，中西部增长加速，价格战结束，利润有望超预期。推荐新海股份（韵达）、艾迪西（申通）、大杨创世（圆通）。
• 高速公路板块：兼具低估值、高股息率和国企改革动力，建议关注山东高速、深高速、宁沪高速、粤高速等。
• 航运市场波动：干散货BDI周跌3.1%，油运VLCCTD3TCE周涨21.6%，集运SCFI周涨9.8%。整体来看，运价受供需影响较大，行业集中度提升但趋势性回暖仍需观察。

本周行情回顾

• A股整体小幅反弹，上证指数上涨1.97%，交通运输板块上涨3.18%，优于大盘。
• 涨幅前列个股：艾迪西（+15.78%）、海峡股份（+15.36%）、长航凤凰（+13.19%）、怡亚通（+13.04%）、大杨创世（+11.97%）。
• 跌幅前列个股：光明地产（-3.76%）、音飞储存（-2.21%）、重庆路桥（-0.28%）、深圳机场（-0.11%）、海汽集团（-0.05%）。

重点公司点评

1. 厦门国贸

• 业绩预增：2016年前三季度净利润同比增长70%-100%，Q3单季增长219%-517%。
• 可转债情况：可转债尚未转股，公司估值合理，未来成长性良好。
• EPS与PE：预计16-18年EPS为0.8、0.81、0.84元，对应PE为11.2、11.1、10.7倍。
• 评级：维持“增持”评级。

2. 中国国航

• 航线网络优势：卡位核心枢纽，构建高品质航线网络，北京、成都、深圳市占率分别为47%、27%、39%。
• 国际航线表现：国际航线RPK同比增长13.4%，客座率同比下滑11.7%，但部分航线（如俄罗斯、英国）增长较快。
• EPS与PE：预计16-17年EPS为0.62、0.77元，对应PE为11.6、9.4倍。
• 评级：维持“买入”评级。

3. 山东高速

• 股权激励方案：引入战略投资者，推动分红比例提升，股权结构优化。
• EPS与PE：预计16-18年EPS为0.62、0.69、0.66元，对应PE为10.8、9.7、10.1倍。
• 评级：维持“增持”评级。

4. 深高速

• 激励方案：股权激励方案有助于业绩增长，公司重估价值远高于当前股价。
• EPS与PE：预计16-18年EPS为0.73、0.74、0.78元，对应PE为11.3、11.2、10.6倍。
• 评级：维持“增持”评级。

本周推荐组合

风险提示

• 人民币贬值风险：美联储加息概率大，可能导致人民币贬值，影响航空公司和航运公司的利润。
• 油价波动风险：油价长期可能不会大幅上涨，但短期存在反弹风险，影响航空业成本。
• 安全风险：飞机失事具有偶然性，可能对航空公司造成较大影响。
• 经济下行风险：国内经济失速或转型失败可能影响交通运输行业整体表现。

总结

交通运输行业在政策支持与市场表现上均有亮点，铁路改革预期提升、航空旺季业绩增长、快递行业高增长、高速公路低估值与高股息率等均成为投资关注点。建议重点关注广深铁路、艾迪西、山东高速、白云机场及天海投资等标的。同时，需关注人民币贬值、油价波动、安全风险及经济转型等潜在风险因素。