20210709-国信证券-化工行业周报_MDI价格大幅上涨_看好EVA光伏需求激增_20页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2021年7月9日发布的基础化工行业周报，评级为超配（维持）。报告主要分析了化工行业当前的市场走势、重点产品价格变化、行业供需关系以及相关公司的盈利预测与投资建议。

主要观点

• 国际原油价格走势：本周国际原油价格冲高回落，布伦特均价75.4美元/桶，WTI均价74.2美元/桶。由于全球贸易复苏及OPEC+减产会议延迟，预计三季度原油供需仍将偏紧，推动油价温和上涨。
• 化工行业景气度：随着全球经济复苏和传统化工产品消费旺季到来，化工行业景气度有望再次上行，重点看好MDI、磷肥、氨纶、草甘膦、光伏级EVA等产品。
• MDI市场：受国内大厂检修和海外装置不可抗力影响，MDI价格在三季度有望继续上涨。万华化学预计2021年上半年实现归母净利润134-136亿元，同比增长373%-380%。
• EVA市场：光伏级EVA需求快速增长，国内产能有限，进口依赖度高，预计未来三年需求复合增速超过25%，2025年全球需求达120-130万吨。重点关注【联泓新科】和【东方盛虹】。
• 氨纶市场：氨纶价格大幅上涨，行业库存处于历史低位，2021年需求持续增长，预计下半年行业景气度仍高。重点关注【华峰化学】、【泰和新材】、【新乡化纤】。
• 草甘膦市场：受原材料价格上涨和行业整合影响，草甘膦价格涨幅超80%，行业集中度提升。推荐【兴发集团】和【江山股份】。
• 磷肥市场：受供需关系改善和下游需求增长推动，磷肥价格维持高位，全球产能集中在亚洲。推荐【云天化】、【兴发集团】、【华昌化工】等。
• 尿素市场：受原材料价格上涨和出口需求增加影响，尿素价格持续上涨，库存处于五年最低水平。推荐【华鲁恒升】。
• 有机硅市场：受新疆火灾影响，有机硅价格上行，短期供应紧张，预计下半年价格仍有望上涨。推荐【新安股份】和【兴发集团】。
• PO-DMC-PG市场：DMC和PG价格持续上涨，短期供应偏紧，中长期可能面临产能过剩。
• 涤纶长丝市场：涤纶长丝价格上行，利润改善，行业供给增速不大，需求逐步回暖。推荐【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】等。

关键信息

重点化工品价格涨跌幅

重点化工品价差涨跌幅

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 国际原油价格大幅波动
• 海外疫情控制不力导致复苏低于预期
• 部分装置检修导致供给阶段性收缩

投资建议

• 重点推荐：万华化学、联泓新科、兴发集团、泰和新材、华昌化工
• 关注标的：东方盛虹、江山股份、华峰化学、云天化、新安股份、云图控股、巨化股份、三美股份、金石资源、华鲁恒升、山东海化、三友化工、川发龙蟒

附注

• 报告数据来源：Wind、百川盈孚、国信证券经济研究所预测
• 投资评级定义：买入（预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上）、增持、中性、卖出
• 行业投资评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性、低配