20210725-开源证券-化工行业周报_双碱联动持续去库需求旺盛_行业景气强势上行_40页_5mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现强劲，板块内52.35%的个股周度上涨，行业指数跑赢沪深300指数1.65%。烧碱和化纤板块成为主要推动力，价格持续上涨，库存持续去化。同时，部分公司业绩表现亮眼，如滨化股份中报业绩超预期，中国石化完成全国碳市场首笔大宗协议交易。此外，氨纶、粘胶短纤等产品需求旺盛，价格持续上涨，行业景气度上行。部分个股如斯迪克、华软科技等涨幅显著，而中科电气、新化股份等则跌幅较大。

主要观点

1. 烧碱行业景气上行

• 价格强势上涨：本周液碱和片碱市场价格持续上涨，多地价格上调，片碱市场价指数较7月15日增长4.57%。
• 需求旺盛：国内烧碱表观消费量复合增速高达7.92%，氧化铝作为最大下游，占比约30%。2021年H1液碱出口量同比增长129.21%，出口需求强劲。
• 库存下降：自2021年5月以来，片碱和液碱库存持续下降，目前已处于历史低位。
• 供给收缩：国内烧碱产能净增长持续走低，老旧装置和高单耗隔膜碱装置逐步退出，行业供给收缩明显。
• 受益标的：三友化工、滨化股份、中泰化学、新疆天业、鲁西化工、万华化学等。

2. 化纤行业景气持续

• 棉纱市场景气上行：自2021年4月初以来，棉纱价格持续上涨，国内棉纱价格指数较年初上涨16.12%。
• 氨纶与粘胶短纤去库：氨纶、粘胶短纤库存持续下降，价差扩大，市场需求回暖。
• 下游需求强劲：海外纺服需求复苏，带动化纤行业景气度提升。2021年H1美国服装及服装配饰店销售额同比上升74.37%。
• 受益标的：三友化工、新凤鸣、华峰化学、恒力石化、荣盛石化等。

3. 板块个股表现

• 上涨个股：斯迪克、华软科技、天铁股份、*ST澄星、彤程新材、赛特新材、三力士、江山股份、多氟多、鼎龙股份等7日涨幅居前。
• 下跌个股：中科电气、新化股份、华峰化学、长鸿高科、ST辉丰、科思股份、天龙股份、新乡化纤、润阳科技、中材科技等7日跌幅居前。

4. 化工品价格走势

• 上涨产品：氯化钾、天然气期货、己二酸、纯苯、草甘膦、BDO、丙烯酸、氯化铵、环氧丙烷、草铵膦等107种产品价格上涨。
• 下跌产品：液氯、醋酸、双氧水、钛白粉、PTFE悬浮中粒、二氯甲烷、丁基橡胶、EVA、碳酸二甲酯等48种产品价格下跌。

5. 价差变化

• 上涨价差：磷酸二铵-1.35×硫酸-1.65×磷矿石-0.22×合成氨、烧碱-1.584×原盐、顺丁橡胶-丁二烯、PTA-0.655×PX、磷酸-3.5×磷矿石-2.7×硫酸等。
• 下跌价差：R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸、腈纶-0.961×丙烯腈、R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸等。

关键信息

行业数据

• 烧碱表观消费量：2020年为3561.19万吨，复合增速为7.92%。
• 氧化铝产量：2020年达6,831.14万吨，复合增速为5.35%。
• 烧碱产能：预计2021年国内氧化铝产能将达到8,924万吨。
• 液碱出口量：2021H1国内液碱出口量为42.33万吨，同比增长129.21%。

公司动态

• 滨化股份：中报业绩超预期，归母净利润达9.75亿元，同比大幅增长5,492.42%。
• 江苏索普：2021上半年预计实现归母净利润14.80-15.30亿元，同比大幅增长17,307.67%-17,895.77%。
• 华鲁恒升：2021H1预计实现归母净利润37.5-38.5亿元，同比大幅增长314.82%-325.88%。
• 恒力石化：2021年上半年预计实现归母净利润85亿元，同比+54.07%。
• 万华化学：2021年上半年预计实现归母净利润134-136亿元，同比+373%-380%。
• 新和成：2021Q1实现营业收入37.44亿元，同比增长42.64%，归母净利润11.37亿元，同比增长26.34%。

行业风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行

结论

整体来看，化工行业在烧碱和化纤板块的带动下表现强劲，价格和景气度持续上行。部分公司业绩超预期，行业具备较强增长潜力。随着海外需求复苏，国内化纤行业有望持续受益，行业景气周期或将延续。同时，部分个股表现亮眼，投资者可重点关注相关受益标的。行业风险方面，需警惕油价下跌、环保政策、下游需求疲软及经济下行等潜在影响。