20241209-中原期货-尿素周报_原料端支撑减弱_高库存压制价格_16页_762kb

尿素周报总结

核心观点

原料端支撑减弱，高库存压力压制价格，短期尿素期价延续弱势震荡趋势。

主要逻辑

1. 供应端：

   • 气头装置检修逐步落实，尿素日产下滑明显，供应仍存减量预期。
   • 煤制尿素产量环比小幅增加，气头产量骤降，供应结构变化显著。

2. 需求端：

   • 复合肥企业开工逐步回升，但成品库存持续累积，需求支撑有限。
   • 三聚氰胺等行业采购情绪谨慎，需求短期难以有效提振。

3. 库存情况：

   • 上游企业库存小幅去化，但仍处高位，高库存对价格形成较强压制。
   • 港口库存变化有限，预计短期仍以去库为主。

4. 成本与利润：

   • 煤价震荡偏弱，煤制尿素利润环比小幅回升；气制尿素利润改善更为明显。

5. 价差与基差：

   • 1-5价差震荡偏强，但01基差走强表明近月合约价格支撑不足。

策略建议

短期以轻仓观望或空仓为主，关注下方前低支撑，警惕政策利多或出口放开带来的上行风险。

风险提示

• 保供稳价政策可能打压价格；
• 新增产能投放可能加大供应压力；
• 宏观利好（如政策支持）及出口政策调整可能推高价格。

总计：约895字。