20241118-中原期货-尿素周报_供需边际改善有限_价格延续震荡运行_16页_762kb

尿素周报20241118

核心观点

本周国内尿素现货价格小幅下调，预计供需边际改善有限。预计短期尿素期价延续区间震荡运行，关注UR2501合约1750-1850元/吨运行区间。核心逻辑如下：

供应

• 气头装置检修增多，供应预计边际减量；周度产量基本稳定，煤头略增，气头减量。

需求

• 冬储预收推进，复合肥企业开工持续回升；三聚氰胺需求稳弱，下游按需采购。

库存

• 上游企业累库放缓，港口库存小幅下降；主流订单支撑减弱，预收天数减少。

成本与利润

• 煤价震荡，煤制利润环比小幅下降；天然气制利润亏损扩大。

基差与价差

• 1-5价差走弱，01基差走强；尿素与相关品价差变化不大。

风险点

• 上行风险：政策调整、出口放开；下行风险：保供稳价政策、新增产能投放。

关键数据

• 周产量: 186万吨；复合肥开工率: 38.13%；企业库存增加290万吨。

总结

当前尿素供需格局受高库存压制明显，短期预计弱势震荡，关注保供政策和宏观面扰动对价格氛围的进一步影响。