20251123-中泰期货-尿素周报_尿素现货持续上涨_尿素期货上行乏力_18页_2mb

中泰期货尿素周报分析总结

1. 现货市场

尿素现货价格持续上涨，尤其在东北储备需求增加的背景下，企业去库明显，预计下周总库存量将降至136万吨附近，库存下降趋势仍将持续。

2. 期货表现

尿素期货本周呈现震荡走势，整体成交偏弱。主力01合约升水幅度较大，但因现货涨幅过快，期货承压。期货市场交易情绪较弱，关注内需及出口变化的潜在扰动。

3. 供应端动态

本周尿素日均产量约为20.14万吨，处在稳定水平。虽有新增企业停车，但产量保持平稳。国内能源结构转型下，煤气化工艺成本支撑力度增强，预计形成一定偏强态势。

4. 农业需求

复合肥产能利用率环比提升，至34.61%，规模企业排产增加，带动区域内产能利用率提升。展望下周期，冬储肥生产将陆续启动，复合肥需求保持温和增长。

5. 成本与利润

成本端，国内煤炭价格受政策稳供影响，价格波动有限。利润方面，尿素生产利润处于偏低水平，随着需求增长及政策支持，利润有望震荡偏强。

6. 国际市场

尿素出口情况虽未详述，但整体出口节奏对价格形成一定支撑。国际市场价差数据显示中东供应对国内市场的情绪扰动尚未完全消除。

7. 风险提示

高库存与需求疲软的纠结局面可能对价格上行构成压力；预期变化将带来不确定性。需关注政策动向、成本波动及出口节奏调整。