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新消费专题之茶饮系列二：喜茶VS奈雪，流量与场景之争总结

核心内容

本文对比分析了喜茶与奈雪的茶饮市场战略，聚焦于两者在品牌定位、产品策略、门店模式及营销方式上的差异，探讨其未来发展方向及投资建议。

主要观点

品牌定位差异

• 喜茶：以流量为核心，推动茶饮消费高频日常化，强化盈利能力。
• 奈雪：聚焦社交场景，提升品牌格调，打造“第三空间”概念。

门店模式对比

• 喜茶采用“大店+GO店”组合模式：
  • 大店：用于品牌理念传达和消费者体验，如DP店、LAB店。
  • GO店：面积小、线上化强，满足日常茶饮需求，提升单店坪效。
• 奈雪坚持大店模式，主打“小吃+欧包+茶饮+咖啡”组合，强化社交属性，如标准店、PRO店。

产品策略

• 喜茶：茶饮品类丰富，现制茶饮达48种，注重产品创新与上新频率，推出瓶装饮料拓展零售渠道。
• 奈雪：主打“水果茶+”系列，现制茶饮35种，搭配烘焙产品，产品组合丰富，拓展酒类、咖啡等业态。

营销策略

• 喜茶：注重线上营销与跨界联名，频繁与品牌合作，增强品牌新鲜感与话题性。
• 奈雪：重视线下体验，通过多感官互动（视觉、听觉、触觉、味觉）提升品牌格调，增强消费者粘性。

关键信息

融资情况

• 喜茶：已完成4轮融资，2020年C+轮融资后估值达160亿元。
• 奈雪：已完成4轮融资，2021年C轮融资后估值达20亿美元。

门店发展数据

• 截至2021年2月，喜茶全国门店数为696家，其中一线城市门店占比近50%。
• 奈雪全国门店数为519家，其中标准店492家，PRO店9家，计划2021年新增200家门店。

未来发展路径

• 喜茶：通过GO店模式加速扩张，同时通过喜小茶和瓶装饮料渗透下沉市场和零售渠道。
• 奈雪：以PRO店为主力，拓展多业态融合，打造“第三空间”，强化社交属性。

投资建议

• 建议关注新式茶饮赛道，喜茶和奈雪作为高端茶饮龙头，消费者认可度高，市场空间广阔。
• 喜茶短期有望通过小店模式加速扩张，优化单店利润率，提升盈利性与业绩增速。
• 奈雪中长期成长潜力大，若社交场景定位成功，门店数天花板高，品牌力有望持续增强。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 茶饮门店扩张低于预期
• 食品卫生安全风险

附录

行业表现数据

投资评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级

分析师信息

• 分析师：刘文正
• 执业证书编号：S1450519010001
• 联系方式：liuwz@essence.com.cn / 021-35082109

图表目录

• 图1：喜茶发展历程
• 图2：奈雪发展历程
• 图3：深圳壹方城DP店
• 图4：喜茶LAB店内结构
• 图5：喜茶GO店
• 图6：自助取茶柜
• 图7：81%的喜茶用户选择通过线上下单
• 图8：75.2%的顾客选择到店自取
• 图9：奈雪标准店有大量的用餐区
• 图10：奈雪PRO店内布局更多零售陈列台
• 图11：PRO店产品组合更加丰富
• 图12：奈雪小程序自提+外卖点单占比提升至68%
• 图13：喜茶产品茶饮选择丰富
• 图14：奈雪的茶以烘焙丰富产品选择多样性
• 图15：奈雪文化传播途径
• 图16：喜小茶饮料厂针对中低端奶茶需求
• 图17：喜小茶瓶装厂渗透零售渠道
• 图18：奈雪的茶PRO
• 图19：奈雪酒屋BlaBlaBar
• 图20：2018-2020年喜茶门店总数
• 图21：2018-2020年喜茶新增门店数
• 图22：奈雪的茶门店数（单位：家）

附注

• 本文总结基于安信证券研究中心提供的数据与分析，旨在为投资者提供新式茶饮赛道的参考信息。