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行业研究总结：新式茶饮行业及奈雪的茶上市前瞻

核心内容

新式茶饮行业近年来迅速发展，现制茶饮成为增长最快的部分，2020年现制茶饮市场规模达到1136亿元，占整体茶饮市场的27.7%。其中，高端现制茶饮品牌如奈雪的茶、喜茶等增速显著，2015-2020年CAGR达75.8%。高端品牌对供应链要求高，行业集中度高，而中低端品牌则以加盟模式快速扩张。

奈雪的茶作为国内新式茶饮的代表品牌，以“茶饮+软欧包”模式脱颖而出，其单店平均售价为43元，2020年前九个月在高端现制茶饮市场中消费额约占17.7%。公司拥有约519家门店，94.2%位于二线及以上城市，计划未来三年将门店数提升至2000家。奈雪的茶在2021年2月向港交所递交招股书，有望成为国内新式茶饮上市第一股。

主要观点

• 现制茶饮扩容迅速：现制茶饮在年轻消费者中受欢迎，其消费频次高，且对高单价产品接受度好。
• 高端品牌增长迅猛：高端现制茶饮店虽起步晚，但增速最快，2020年零售额占比达19.4%。
• 奈雪的茶品牌力突出：凭借高品质产品、创新营销及国潮风格，奈雪的茶品牌调性较高，消费者满意度领先。
• 门店扩张策略明确：奈雪的茶将重点布局二线及以上城市，未来计划以PRO店型为主，提升单店坪效。
• 数字化转型提升运营效率：奈雪的茶通过小程序、会员体系、线上渠道及Teacore系统，实现线上线下融合，提高用户粘性及数据积累能力。
• 供应链体系完善：奈雪的茶通过自建供应链、中央厨房模式及冷链物流，提升产品品质和运营效率。

关键信息

奈雪的茶门店经营情况

• 单店模型：成熟门店年收入约929万元，经营利润率为24%。
• 门店分布：截至2021年2月11日，奈雪拥有约519家门店，其中94.2%位于二线及以上城市。
• 门店扩张：计划在2021-2023年分别在一线/新一线城市开设300-360家门店，其中70%为PRO店型。
• PRO店型优势：面积更小（80-200平方米），前期投入较低（125万），并提供咖啡产品，拓展品类。

消费者画像

• 主力人群：年轻人和女性为主要消费群体，其中女性占比约68%，90后及00后占比达70%。
• 消费习惯：消费频次高，28.7%的消费者最多三天喝一杯新式茶饮，超过一半的消费者每周至少消费一次。
• 消费趋势：消费者对新式茶饮的客单价接受度提升，2020年40.7%的消费者选择16-25元的产品，36.1%选择26-35元的产品。

会员体系与数字化

• 会员体系：奈雪的茶在2019年推出会员体系，截至2020年12月，会员数量突破3000万，其中49.4%的订单来自会员。
• 线上渠道：2020年奈雪的茶线上订单占比提升至23.9%，外卖订单收益占比达33.3%。
• 数字化运营：奈雪的茶拥有Teacore系统，整合线上线下数据，优化库存管理，提升运营效率。

供应链建设

• 供应链模式：奈雪的茶自建供应链，包括茶园、果园、花园，与300家供应商合作，前五大供应商采购额占比达24.2%。
• 中央厨房：计划未来三年新增5个中央厨房，提升门店运营效率，降低开店成本。
• 冷链物流：通过内部物流团队和第三方合作，构建高效的冷链物流系统。

风险提示

• 行业竞争加剧：新式茶饮市场竞争激烈，品牌需持续创新。
• 食品安全问题：现制茶饮对原材料新鲜度要求高，存在食品安全风险。
• 开店速度低于预期：受经济环境影响，开店速度可能不及预期。

结论

奈雪的茶凭借“茶饮+软欧包”模式、高品质产品、数字化运营及完善的供应链体系，在新式茶饮行业中占据领先地位。未来，随着门店网络的扩展及品牌影响力的提升，其单店模型有望进一步优化，扩张空间广阔。同时，奈雪的茶在海外市场也有一定布局，具备国际化潜力。整体来看，奈雪的茶具备较强的市场竞争力和成长性，但需关注行业竞争、食品安全及开店速度等风险因素。