20181209-中泰证券-环保工程及服务行业周报_融资环境好转_PPP走向规范化_9页_1018kb

报告摘要

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了环保工程及服务行业的市场走势、投资观点、行业要闻以及重点公司公告信息，强调了PPP模式在环保领域的规范化发展和融资环境的改善。同时，对环保板块的细分领域如水务运营、水处理、环境监测、大气治理和固废治理进行了详细分析，并对相关公司进行了估值和评级评估。

主要观点

PPP模式规范化：财政部PPP中心主任焦小平表示，将在环境领域选择一批PPP示范项目，中央财政将通过专项资金支持地方PPP项目资本金不足的问题，同时依法合规的PPP支出责任不超过10%的不视为隐形债务。
政策利好：相关政策的出台标志着PPP项目走向成熟，未来合规的环保PPP仍将是基建补短板的重要方式之一。
融资环境好转：环保公司外部融资环境有所改善，项目订单充足，项目建设进度有望恢复，龙头公司可能迎来业绩与估值的双击。
推荐细分领域：建议关注固废治理、污水处理、环境监测等细分领域，推荐标的包括瀚蓝环境、碧水源、博世科、聚光科技、高能环境。
板块表现：A股环保板块（申万）上周周涨幅为2.46%，跑赢上证综指1.78%，但跑输创业板1.59%；水务运营和水治理板块涨幅领先。

关键信息

板块行情回顾

大盘表现：
- 上证综指周涨幅：0.68%
- 创业板指周涨幅：0.87%
- 上证综指跑输创业板：0.19%
环保板块表现：
- 周涨幅：2.46%
- 跑赢上证综指：1.78%
- 跑输创业板：1.59%
公用事业板块表现：
- 周涨幅：2.22%
- 跑赢创业板：1.54%
- 跑赢上证综指：1.35%
子版块涨幅：
- 水务运营：4.38%
- 水治理：4.00%
- 环境监测：2.68%
- 大气治理：1.54%
- 固废治理：1.49%
个股涨跌幅极值：
- 周涨幅前三：渤海股份（21.46%）、创业环保（16.65%）、巴安水务（16.39%）
- 周跌幅前三：钱江水利（-5.76%）、富春环保（-1.64%）、中再资环（-1.28%）

行业要闻回顾

生态环境部发布《农药工业大气污染物排放标准(征求意见稿)》
- 规定了农药工业的大气污染物排放控制、监测及监督管理要求，适用于现有企业及新建项目。
云南省发布《云南省生态环境监测质量监督检查三年行动计划(2018—2020年)》
- 目标是提高监测水平，打击数据造假行为，确保数据真实、准确、客观。
山东省印发《山东省打好黑臭水体治理攻坚战作战方案(2018-2020年)》
- 目标到2020年实现污水处理率98%以上，县城污水处理率90%以上，消除黑臭水体。
四川省印发《“美丽四川·宜居乡村”推进方案（2018—2020年）》
- 目标到2020年实现90%以上的行政村生活垃圾得到有效处理，50%以上的行政村生活污水得到有效处理。
广西省印发《广西壮族自治区加强危险废物全程监管实施方案》
- 强调对危险废物的全过程监管，重点清查敏感区域的非法堆放和处置情况。

重点公司基本状况

公司名称	股价(元)	EPS(2017)	EPS(2018E)	EPS(2019E)	EPS(2020E)	PE(2017)	PE(2018E)	PE(2019E)	PE(2020E)	PEG	评级
碧水源	9.31	0.81	1.01	1.39	1.76	11	9	7	5	0.29	买入
博世科	11.4	0.41	0.79	1.14	1.63	28	14	10	7	0.17	买入
瀚蓝环境	13.7	0.85	1.00	1.16	1.38	16	14	12	10	0.88	买入
聚光科技	25.5	1.14	1.48	1.75	1.98	22	17	15	13	0.58	买入
高能环境	8.53	0.42	0.49	0.64	0.84	20	18	13	10	0.28	买入

风险提示

政策实施不达预期：相关政策可能未达到预期效果。
市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响公司盈利能力。
项目建设不达预期：项目进度可能未达预期，影响业绩表现。

投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

A股市场基准：沪深300指数
新三板市场基准：三板成指或三板做市指数
香港市场基准：摩根士丹利中国指数
美股市场基准：标普500或纳斯达克综合指数

重点公告汇总

时间	公司	事件	主要内容
2018/12/3	先河环保	股份回购进展	回购459.8万股，金额3678万元
2018/12/3	重庆水务	收到补助	收到污水增值税及附加补助资金14,664.87万元
2018/12/3	中环环保	收购房产	购买1259.01平方米房产，金额1045万元
2018/12/3	聚光科技	股份回购进展	回购1415万股，金额3510.7万元
2018/12/4	国中水务	股份回购进展	回购2956.5万股，金额8994万元
2018/12/4	海峡环保	对外投资	收购51%股权，涉及两家污水处理厂
2018/12/4	重庆水务	对外投资	投资建设新大江水厂，总投资11.55亿元
2018/12/4	维尔利	对外投资	受让汇恒环保股权，提升控股比例
2018/12/5	中金环境	股份回购进展	回购1306.2万股，金额5000万元
2018/12/5	东江环保	股东减持	董事会秘书拟减持不超过50万股
2018/12/6	碧水源	收购股权	收购良业环境10.01%股权，持股达90.01%
2018/12/6	雪迪龙	股份回购进展	首次回购8.1股，金额63万元

总结

整体来看，环保行业在政策支持和融资环境改善的背景下，具备较好的发展潜力。PPP模式的规范化将为行业带来新的增长点，重点公司如碧水源、博世科、瀚蓝环境等在估值和业绩上表现良好，值得投资者关注。同时，行业政策的持续推进和重点项目落地，也将推动细分领域的持续发展。投资者应密切关注政策实施情况、市场竞争变化以及项目执行进度，以规避潜在风险。

展开完整摘要