20220331-天风证券-木林森-002745.SZ-经营业绩创历史新高_进军新兴高端细分赛道_3页_712kb

木林森（002745）总结

核心内容

木林森（002745）在2021年实现了经营业绩的历史新高，营业收入和净利润均显著增长。公司以LED封装和智慧照明品牌业务为核心，同时积极拓展植物照明、光伏、储能及MiniLED等新兴高端细分市场，展现了强大的发展潜力和市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司营业收入达到186.15亿元，同比增长7.10%；净利润达到115.90亿元，同比增长284.10%，占营业收入的6.23%。
• 盈利能力提升：朗德万斯品牌产品实现营业收入102.17亿元，销售毛利率为39.08%，同比提升0.35%，显示出良好的盈利能力和市场地位。
• 业务拓展：公司通过垂直整合产业链，进军光伏储能、MiniLED等新赛道，同时与科研机构合作开发植物照明解决方案，推动公司向高附加值领域转型。
• 研发投入增加：2021年研发费用投入55,014.75万元，同比增长21.38%，公司持续加大技术创新力度，提升产品竞争力。
• 市场布局：朗德万斯品牌具备强大的国际影响力和完善的全球营销渠道，有望在未来的市场竞争中占据优势地位。
• 投资建议：公司被给予“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为15.97亿元、19.78亿元和23.74亿元，显示出市场对其未来发展的信心。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险
• 国际贸易摩擦带来的风险

业务布局

• LED封装与智慧照明：公司是全球照明行业的引领者和中国LED半导体行业的领导者之一。
• MiniLED业务：公司积极规划和扩充MiniLED产能，以培育新的利润增长点。
• 植物照明：通过与中国科学院分子植物科学卓越创新中心等科研机构合作，开发出满足植物生长需求的LED植物工厂解决方案，生物方舱项目已获得市场认可。
• 光伏与储能：设立朗德万斯新能源有限公司，进军光伏与储能细分赛道，推广海外家庭储能业务。

市场表现与投资建议

• 股价走势：公司股价在2021年有显著波动，最高达19.18元，最低为10.90元。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来三年公司净利润将保持增长态势。

分析师信息

• 潘霖：天风证券分析师，SAC执业证书编号：S1110517070005
• 许俊峰：天风证券分析师，SAC执业证书编号：S1110520110003

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