20150712-兴业证券-兴业建筑每周观点（2015.7.3-2015.7.10）_13页_1mb

报告摘要

核心内容概述

2015年7月3日至7月10日期间，建筑工程板块整体上涨10.36%，显著高于全部A股的2.38%涨幅，显示出较强的超额收益。分析师孟杰与研究助理房大磊共同发布了该周观点，建议投资者从四个主线精选个股，包括业绩高速增长、跌破增发成本、经营稳健且估值合理、具备壳价值潜力的标的。

主要观点

主线1：业绩高速增长带来的成长溢价
- 重点推荐公司：美晨科技、中冠A、宝鹰股份、苏交科
- 美晨科技：
  - 收购赛石园林，实现双主业驱动
  - 2015-2016年业绩预计大幅增长
  - 当前估值低于同业，具备安全边际
  - 布局汽车后市场，未来动作值得期待
- 中冠A（神州长城借壳）：
  - 被市场忽略的“一带一路”概念股
  - 在手海外订单超100亿元，未来增长确定性强
  - 有外延收购和再融资计划预期
  - 股价因流动性问题被错杀，建议现价买入
- 宝鹰股份：
  - 2015年为海外扩张元年，印尼订单和业绩将爆发
  - 收购武汉矽感科技，构建“互联网+建筑装饰”生态圈
  - 供应链平台业务即将放量，超预期可能性高
  - 当前价格回到深度报告发布时的水平，建议把握上车机会
- 苏交科：
  - 外延并购与内生增长双轮驱动，实现规模“跨越式”成长
  - 进军环保、智能交通等新兴领域，获得新的业绩增长点
  - 探索PPP模式，有望实现业绩与估值同步提升
主线2：跌破增发成本价格的个股
- 建议关注因市场调整而股价跌破或接近增发价格的公司
- 大股东或员工持股参与定增，后期资本运作预期较强
- 重点推荐公司：金螳螂
主线3：经营稳健、动态估值回到2014年水平
- 重点推荐公司：金螳螂、广田股份、苏交科、中工国际
- 金螳螂：装饰龙头，资质优秀，15年20倍PE，家装+供应链金融放量
- 广田股份：15年20倍PE，家装电商+智能家居稳步推进
- 苏交科：15年21倍PE，外延并购+PPP推进
- 中工国际：15年23倍PE，具备资源注入预期
主线4：具备壳价值的中小市值公司
- 推荐关注龙建股份、北新路桥等公司
- 由于集团或控股股东有资源注入预期，具备一定投资价值

关键信息

重点公司推荐：宝鹰股份、美晨科技、中冠A、苏交科、金螳螂、广田股份、中工国际
行业动态：
- 本周建筑工程板块上涨10.36%，部分子行业如铁路工程上涨30.81%，而路桥工程下跌4.44%
- 宏观层面，央行下调利率、交易所降低交易费用、证监会暂停IPO等政策出台
- 基建方面，李克强提出参与欧盟3150亿欧元投资计划
- 建筑公司动态包括中标、定增、增持、重组等
行业估值：
- 当前PE分别为：铁路工程26.18、路桥工程22.7、房建工程15.88、水利工程27.08、国际工程31.14、钢结构45.22、工业工程26.59、装修工程35.13、园林工程51.29
- 相对全部A股的溢价率：铁路工程1.11、路桥工程0.96、房建工程0.67、水利工程1.15、国际工程1.32、钢结构1.92、工业工程1.13、装修工程1.49、园林工程2.17