20150314-兴业证券-建筑_每周观点_14页_1mb

建筑行业周报总结

核心内容概述

本报告为兴业证券建筑行业2015年3月6日至3月13日的周报，分析了建筑工程板块的整体表现及重点公司的动态。报告指出，本周建筑板块整体上涨2.52%，低于全部A股指数的4.1%涨幅，超额收益为-1.58%。同时，报告对重点公司进行了盈利预测和估值分析，并提出了投资策略建议。

主要观点

• 行业表现：建筑工程板块在本周表现优于部分子行业，但整体上未能跑赢大盘。
• 子行业涨跌幅：铁路工程涨幅最大（2.61%），其次是钢结构（3.33%）和工业工程（3.98%），而国际工程涨幅最小（0.12%）。
• 重点公司表现：在兴业建筑重点覆盖公司中，东南网架、亚厦股份、四川路桥、围海股份、鸿路钢构位列涨幅榜前五；精工钢构、深天健、宝鹰股份、苏交科、上海建工位列涨幅榜后五。
• 估值情况：当前各子行业的PE（整体法）与相对A股的溢价率存在差异，其中国际工程和园林工程的溢价率较高。
• 投资策略：
  • 持续推荐宝鹰股份，因其海外业务扩张及供应链平台上线预期。
  • 推荐亚厦股份、洪涛股份、广田股份，因降准降息及业务转型带来的估值提升。
  • 关注持续外延并购带来的估值波动，如苏交科。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：建筑工程板块上涨2.52%，全部A股上涨4.1%，超额收益为-1.58%。
• 子行业表现：
  • 铁路工程：2.61%
  • 路桥工程：1.65%
  • 房建工程：1.45%
  • 水利工程：2.23%
  • 国际工程：0.12%
  • 钢结构：3.33%
  • 工业工程：3.98%
  • 装修工程：1.56%
  • 园林工程：3.99%

重点公司动态

• 宝鹰股份：继续被推荐，关注其海外业务和供应链平台。
• 亚厦股份：实施员工持股计划，使用自有资金购买理财产品。
• 洪涛股份：筹划股权收购，股东减持。
• 广田股份：继续被推荐，关注其业务转型。
• 苏交科：关注其外延并购带来的估值波动。
• 中国建筑：被推荐，因其业务转型及政策利好。

行业估值现状

• 子行业PE：铁路工程（17.62）、路桥工程（17.14）、房建工程（11.8）、水利工程（18.68）、国际工程（38.66）、钢结构（21.45）、工业工程（22.61）、装修工程（28.59）、园林工程（43.91）。
• 相对溢价率：铁路工程（0.98）、路桥工程（0.96）、房建工程（0.66）、水利工程（1.04）、国际工程（2.16）、钢结构（1.2）、工业工程（1.26）、装修工程（1.6）、园林工程（2.45）。

重点公司盈利预测及估值

• 宝鹰股份：2014E EPS 0.22，2015E EPS 0.37，2016E EPS 0.52；PE分别为39.86、23.70、16.87。
• 亚厦股份：2014E EPS 1.21，2015E EPS 1.53，2016E EPS 1.88；PE分别为20.79、16.44、13.38。
• 广田股份：2014E EPS 1.03，2015E EPS 1.24，2016E EPS 1.45；PE分别为18.96、15.75、13.47。
• 洪涛股份：2014E EPS 0.49，2015E EPS 0.63，2016E EPS 0.73；PE分别为25.71、20.00、17.26。
• 苏交科：2014E EPS 0.50，2015E EPS 0.61，2016E EPS 0.73；PE分别为31.12、25.51、21.32。
• 中国建筑：2014E EPS 0.88，2015E EPS 1.05，2016E EPS 1.24；PE分别为7.10、5.95、5.04。
• 围海股份：2014E EPS 0.45，2015E EPS 0.57，2016E EPS 0.68；PE分别为33.69、26.60、22.29。
• 精工钢构：2014E EPS 0.52，2015E EPS 0.60，2016E EPS 0.68；PE分别为25.54、22.13、19.53。

风险提示

• 投资增速低预期
• 新签订单低预期

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

重点公司动态跟踪

• 棕榈园林：提供财务资助，设立全资子公司。
• 围海股份：中标公告，闲置资金投资理财产品。
• 江河创建：中标美高梅新酒店室内装饰工程项目。
• 罗顿发展：业绩公告，2014年营业收入2.02亿元。
• 精工钢构：支付债券本息。
• 洪涛股份：股东减持，筹划股权收购。
• 普邦园林：年报公告，2014年营业收入31.61亿元。
• 岭南园林：年报公告，2014年营业收入10.88亿元。
• 中国化学：经营情况简报，累计新签合同额67.81亿元。
• 云投生态：诉讼公告，要求原控股股东赔偿。
• 东南网架：签订合同，获得高新技术企业认定。
• 东易日盛：设立子公司，自有资金购买理财产品。
• 东方园林：PPP项目公告，中标长春市绿园区合心镇城镇化建设项目。
• 宏润建设：中标珠海市格力平沙项目一期建安工程。
• 云投生态：合同公告，签署道路绿化工程框架协议。
• 东南网架：合同签订，与委内瑞拉祖国发展基金签订合同。
• 中国海诚：取得建设用地使用权。
• 中泰桥梁：停牌公告，重大资产重组进展延期。
• 罗顿发展：停牌公告，筹划重大事项。
• 延华智能：设立子公司，参与智慧城市项目。
• 东方园林：PPP项目公告，中标项目。
• 宏润建设：中标珠海市格力平沙项目一期建安工程。
• 云投生态：合同公告，签署道路绿化工程框架协议。
• 东南网架：合同签订，与委内瑞拉祖国发展基金签订合同。
• 中国海诚：取得建设用地使用权。
• 中泰桥梁：停牌公告，重大资产重组进展延期。
• 罗顿发展：停牌公告，筹划重大事项。
• 延华智能：设立子公司，参与智慧城市项目。

重点公司盈利预测及估值

• 金螳螂：2014E EPS 1.05，2015E EPS 1.26，2016E EPS 1.48；PE分别为25.44、21.20、18.05。
• 亚厦股份：2014E EPS 1.21，2015E EPS 1.53，2016E EPS 1.88；PE分别为20.79、16.44、13.38。
• 广田股份：2014E EPS 1.03，2015E EPS 1.24，2016E EPS 1.45；PE分别为18.96、15.75、13.47。
• 洪涛股份：2014E EPS 0.49，2015E EPS 0.63，2016E EPS 0.73；PE分别为25.71、20.00、17.26。
• 宝鹰股份：2014E EPS 0.22，2015E EPS 0.37，2016E EPS 0.52；PE分别为39.86、23.70、16.87。
• 东方园林：2014E EPS 0.91，2015E EPS 1.25，2016E EPS 1.76；PE分别为23.42、17.05、12.11。
• 棕榈园林：2014E EPS 1.03，2015E EPS 1.27，2016E EPS 1.64；PE分别为22.48、18.23、14.12。
• 铁汉生态：2014E EPS 0.51，2015E EPS 0.68，2016E EPS 0.88；PE分别为34.37、25.78、19.92。
• 东易日盛：2014E EPS 0.91，2015E EPS 1.04，2016E EPS 1.20；PE分别为54.65、47.82、41.44。
• 岭南园林：2014E EPS 1.25，2015E EPS 1.46，2016E EPS 1.66；PE分别为23.27、19.92、17.52。
• 中国海诚：2014E EPS 0.70，2015E EPS 0.83，2016E EPS 0.96；PE分别为24.64、20.78、17.97。
• 中国化学：2014E EPS 0.78，2015E EPS 0.86，2016E EPS 1.00；PE分别为10.99、9.97、8.57。
• 苏交科：2014E EPS 0.50，2015E EPS 0.61，2016E EPS 0.73；PE分别为31.12、25.51、21.32。
• 围海股份：2014E EPS 0.45，2015E EPS 0.57，2016E EPS 0.68；PE分别为33.69、26.60、22.29。
• 普邦园林：2014E EPS 0.62，2015E EPS 0.80，2016E EPS 0.96；PE分别为23.23、18.00、15.00。
• 中工国际：2014E EPS 1.15，2015E EPS 1.40，2016E EPS 1.67；PE分别为24.00、19.71、16.53。
• 鸿路钢构：2014E EPS 0.69，2015E EPS 0.83，2016E EPS 1.34；PE分别为23.91、19.88、12.31。
• 中国电建：2014E EPS 0.46，2015E EPS 0.62，2016E EPS 0.73；PE分别为16.80、12.47、10.59。
• 中国中铁：2014E EPS 0.52，2015E EPS 0.59，2016E EPS 0.67；PE分别为16.04、14.14、12.45。
• 中国铁建：2014E EPS 0.95，2015E EPS 1.12，2016E EPS 1.22；PE分别为14.26、12.10、11.11。
• 中国交建：2014E EPS 0.84，2015E EPS 0.88，2016E EPS 0.93；PE分别为15.68、14.97、14.16。
• 成都路桥：2014E EPS 0.19，2015E EPS 0.25，2016E EPS 0.31；PE分别为30.21、22.96、18.52。
• 精工钢构：2014E EPS 0.52，2015E EPS 0.60，2016E EPS 0.68；PE分别为25.54、22.13、19.53。
• 中国建筑：2014E EPS 0.88，2015E EPS 1.05，2016E EPS 1.24；PE分别为7.10、5.95、5.04。
• 葛洲坝：2014E EPS 0.48，2015E EPS 0.57，2016E EPS 0.67；PE分别为19.38、16.32、13.88。
• 三维工程：2014E EPS 0.49，2015E EPS 0.63，2016E EPS 0.82；PE分别为39.06、30.38、23.34。
• 东华科技：2014E EPS 0.63，2015E EPS 0.89，2016E EPS 1.15；PE分别为31.87、22.56、17.46。
• 中材国际：2014E EPS 0.70，2015E EPS 0.81，2016E EPS 0.86；PE分别为18.56、16.04、15.10。
• 山东路桥：2014E EPS 0.18，2015E EPS 0.22，2016E EPS 0.25；PE分别为33.61、27.50、24.20。
• 安徽水利：2014E EPS 0.47，2015E EPS 0.55，2016E EPS 0.68；PE分别为27.81、23.76、19.22。
• 上海建工：2014E EPS 0.38，2015E EPS 0.42，2016E EPS 0.45；PE分别为27.42、24.81、23.16。

行业要闻回顾

• 宏观：支持居民自住和改善性需求是今年住房政策的重要导向；2月PPI和CPI同比分别下降4.8%和1.4%。
• 基建工程：新疆兵团重点水利工程获中央投资超13亿元；丝路基金运作路线图发布，投向基建能源等领域。
• 水利：2015年重大水利工程中央投资将达到700多亿元，较2014年增加300多亿元。
• 铁路：2020年中国铁路营业里程将超12万公里；长三角铁路建设计划投资559亿元。
• 建筑：吉林加快发展建筑支柱产业；建设绿色中国，建筑行业掀起“绿色风暴”。
• 住宅：国家批准《预制混凝土剪力墙外墙板》等9项标准设计；印发《房屋建筑与装饰工程消耗量定额》等通知。

风险提示

• 投资增速低于预期
• 新签订单低于预期

投资策略

• 持续推荐宝鹰股份：关注其海外业务扩张和供应链平台上线。
• 推荐亚厦股份、洪涛股份、广田股份：受益于降准降息和业务转型。
• 关注持续外延并购：如苏交科，关注其估值波动。

重点公司盈利预测及估值

• 金螳螂：EPS分别为1.05、1.26、1.48；PE分别为25.44、21.20、18.05。
• 亚厦股份：EPS分别为1.21、1.53、1.88；PE分别为20.79、16.44、13.38。
• 广田股份：EPS分别为1.03、1.24、1.45；PE分别为18.96、15.75、13.47。
• 洪涛股份：EPS分别为0.49、0.63、0.73；PE分别为25.71、20.00、17.26。
• 宝鹰股份：EPS分别为0.22、0.37、0.52；PE分别为39.86、23.70、16.87。
• 东方园林：EPS分别为0.91、1.25、1.76；PE分别为23.42、17.05、12.11。
• 棕榈园林：EPS分别为1.03、1.27、1.64；PE分别为22.48、18.23、14.12。
• 铁汉生态：EPS分别为0.51、0.68、0.88；PE分别为34.37、25.78、19.92。
• 东易日盛：EPS分别为0.91、1.04、1.20；PE分别为54.65、47.82、41.44。
• 岭南园林：EPS分别为1.25、1.46、1.66；PE分别为23.27、19.92、17.52。
• 中国海诚：EPS分别为0.70、0.83、0.96；PE分别为24.64、20.78、17.97。
• 中国化学：EPS分别为0.78、0.86、1.00；PE分别为10.99、9.97、8.57。
• 苏交科：EPS分别为0.50、0.61、0.73；PE分别为31.12、25.51、21.32。
• 围海股份：EPS分别为0.45、0.57、0.68；PE分别为33.69、26.60、22.29。
• 普邦园林：EPS分别为0.62、0.80、0.96；PE分别为23.23、18.00、15.00。
• 中工国际：EPS分别为1.15、1.40、1.67；PE分别为24.00、19.71、16.53。
• 鸿路钢构：EPS分别为0.69、0.83、1.34；PE分别为23.91、19.88、12.31。
• 中国电建：EPS分别为0.46、0.62、0.73；PE分别为16.80、12.47、10.59。
• 中国中铁：EPS分别为0.52、0.59、0.67；PE分别为16.04、14.14、12.45。
• 中国铁建：EPS分别为0.95、1.12、1.22；PE分别为14.26、12.10、11.11。
• 中国交建：EPS分别为0.84、0.88、0.93；PE分别为15.68、14.97、14.16。
• 成都路桥：EPS分别为0.19、0.25、0.31；PE分别为30.21、22.96、18.52。
• 精工钢构：EPS分别为0.52、0.60、0.68；PE分别为25.54、22.13、19.53。
• 中国建筑：EPS分别为0.88、1.05、1.24；PE分别为7.10、5.95、5.04。
• 葛洲坝：EPS分别为0.48、0.57、0.67；PE分别为19.38、16.32、13.88。
• 三维工程：EPS分别为0.49、0.63、0.82；PE分别为39.06、30.38、23.34。
• 东华科技：EPS分别为0.63、0.89、1.15；PE分别为31.87、22.56、17.46。
• 中材国际：EPS分别为0.70、0.81、0.86；PE分别为18.56、16.04、15.10。
• 山东路桥：EPS分别为0.18、0.22、0.25；PE分别为33.61、27.50、24.20。
• 安徽水利：EPS分别为0.47、0.55、0.68；PE分别为27.81、23.76、19.22。
• 上海建工：EPS分别为0.38、0.42、0.45；PE分别为27.42、24.81、23.16。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示

• 投资增速低于预期
• 新签订单低于预期

重点公司动态跟踪

• 棕榈园林：提供财务资助，设立全资子公司。
• 围海股份：中标公告，闲置资金投资理财产品。
• 江河创建：中标美高梅新酒店室内装饰工程项目。
• 罗顿发展：业绩公告，2014年营业收入2.02亿元。
• 精工钢构：支付债券本息。
• 洪涛股份：股东减持，筹划股权收购。
• 普邦园林：年报公告，2014年营业收入31.61亿元。
• 岭南园林：年报公告，2014年营业收入10.88亿元。
• 中国化学：经营情况简报，累计新签合同额67.81亿元。
• 云投生态：诉讼公告，要求原控股股东赔偿。
• 东南网架：签订合同，获得高新技术企业认定。
• 东易日盛：设立子公司，自有资金购买理财产品。
• 东方园林：PPP项目公告，中标长春市绿园区合心镇城镇化建设项目。
• 宏润建设：中标珠海市格力平沙项目一期建安工程。
• 云投生态：合同公告，签署道路绿化工程框架协议。
• 东南网架：合同签订，与委内瑞拉祖国发展基金签订合同。
• 中国海诚：取得建设用地使用权。
• 中泰桥梁：停牌公告，重大资产重组进展延期。
• 罗顿发展：停牌公告，筹划重大事项。
• 延华智能：设立子公司，参与智慧城市项目。
• 东方园林：PPP项目公告，中标项目。
• 宏润建设：中标珠海市格力平沙项目一期建安工程。
• 云投生态：合同公告，签署道路绿化工程框架协议。
• 东南网架：合同签订，与委内瑞拉祖国发展基金签订合同。
• 中国海诚：取得建设用地使用权。
• 中泰桥梁：停牌公告，重大资产重组进展延期。
• 罗顿发展：停牌公告，筹划重大事项。
• 延华智能：设立子公司，参与智慧城市项目。

重点公司盈利预测及估值

• 金螳螂：EPS分别为1.05、1.26、1.48；PE分别为25.44、21.20、18.05。
• 亚厦股份：EPS分别为1.21、1.53、1.88；PE分别为20.79、16.44、13.38。
• 广田股份：EPS分别为1.03、1.24、1.45；PE分别为18.96、15.75、13.47。
• 洪涛股份：EPS分别为0.49、0.63、0.73；PE分别为25.71、20.00、17.26。
• 宝鹰股份：EPS分别为0.22、0.37、0.52；PE分别为39.86、23.70、16.87。
• 东方园林：EPS分别为0.91、1.25、1.76；PE分别为23.42、17.05、12.11。
• 棕榈园林：EPS分别为1.03、1.27、1.64；PE分别为22.48、18.23、14.12。
• 铁汉生态：EPS分别为0.51、0.68、0.88；PE分别为34.37、25.78、19.92。
• 东易日盛：EPS分别为0.91、1.04、1.20；PE分别为54.65、47.82、41.44。
• 岭南园林：EPS分别为1.25、1.46、1.66；PE分别为23.27、19.92、17.52。
• 中国海诚：EPS分别为0.70、0.83、0.96；PE分别为24.64、20.78、17.97。
• 中国化学：EPS分别为0.78、0.86、1.00；PE分别为10.99、9.97、8.57。
• 苏交科：EPS分别为0.50、0.61、0.73；PE分别为31.12、25.51、21.32。
• 围海股份：EPS分别为0.45、0.57、0.68；PE分别为33.69、26.60、22.29。
• 普邦园林：EPS分别为0.62、0.80、0.96；PE分别为23.23、18.00、15.00。
• 中工国际：EPS分别为1.15、1.40、1.67；PE分别为24.00、19.71、16.53。
• 鸿路钢构：EPS分别为0.69、0.83、1.34；PE分别为23.91、19.88、12.31。
• 中国电建：EPS分别为0.46、0.62、0.73；PE分别为16.80、12.47、10.59。
• 中国中铁：EPS分别为0.52、0.59、0.67；PE分别为16.04、14.14、12.45。
• 中国铁建：EPS分别为0.95、1.12、1.22；PE分别为14.26、12.10、11.11。
• 中国交建：EPS分别为0.84、0.88、0.93；PE分别为15.68、14.97、14.16。
• 成都路桥：EPS分别为0.19、0.25、0.31；PE分别为30.21、22.96、18.52。
• 精工钢构：EPS分别为0.52、0.60、0.68；PE分别为25.54、22.13、19.53。
• 中国建筑：EPS分别为0.88、1.05、1.24；PE分别为7.10、5.95、5.04。
• 葛洲坝：EPS分别为0.48、0.57、0.67；PE分别为19.38、16.32、13.88。
• 三维工程：EPS分别为0.49、0.63、0.82；PE分别为39.06、30.38、23.34。
• 东华科技：EPS分别为0.63、0.89、1.15；PE分别为31.87、22.56、17.46。
• 中材国际：EPS分别为0.70、0.81、0.86；PE分别为18.56、16.04、15.10。
• 山东路桥：EPS分别为0.18、0.22、0.25；PE分别为33.61、27.50、24.20。
• 安徽水利：EPS分别为0.47、0.55、0.68；PE分别为27.81、23.76、19.22。
• 上海建工：EPS分别为0.38、0.42、0.45；PE分别为27.42、24.81、23.16。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示

• 投资增速低于预期
• 新签订单低于预期

重点公司动态跟踪

• 棕榈园林：提供财务资助，设立全资子公司。
• 围海股份：中标公告，闲置资金投资理财产品。
• 江河创建：中标美高梅新酒店室内装饰工程项目。
• 罗顿发展：业绩公告，2014年营业收入2.02亿元。
• 精工钢构：支付债券本息。
• 洪涛股份：股东减持，筹划股权收购。
• 普邦园林：年报公告，2014年营业收入31.61亿元。
• 岭南园林：年报公告，2014年营业收入10.88亿元。
• 中国化学：经营情况简报，累计新签合同额67.81亿元。
• 云投生态：诉讼公告，要求原控股股东赔偿。
• 东南网架：签订合同，获得高新技术企业认定。
• 东易日盛：设立子公司，自有资金购买理财产品。
• 东方园林：PPP项目公告，中标长春市绿园区合心镇城镇化建设项目。
• 宏润建设：中标珠海市格力平沙项目一期建安工程。
• 云投生态：合同公告，签署道路绿化工程框架协议。
• 东南网架：合同签订，与委内瑞拉祖国发展基金签订合同。
• 中国海诚：取得建设用地使用权。
• 中泰桥梁：停牌公告，重大资产重组进展延期。
• 罗顿发展：停牌公告，筹划重大事项。
• 延华智能：设立子公司，参与智慧城市项目。
• 东方园林：PPP项目公告，中标项目。
• 宏润建设：中标珠海市格力平沙项目一期建安工程。
• 云投生态：合同公告，签署道路绿化工程框架协议。
• 东南网架：合同签订，与委内瑞拉祖国发展基金签订合同。
• 中国海诚：取得建设用地使用权。
• 中泰桥梁：停牌公告，重大资产重组进展延期。
• 罗顿发展：停牌公告，筹划重大事项。
• 延华智能：设立子公司，参与智慧城市项目。

重点公司盈利预测及估值

• 金螳螂：EPS分别为1.05、1.26、1.48；PE分别为25.44、21.20、18.05。
• 亚厦股份：EPS分别为1.21、1.53、1.88；PE分别为20.79、16.44、13.38。
• 广田股份：EPS分别为1.03、1.24、1.45；PE分别为18.96、15.75、13.4