20230130-华创证券-宁德时代-300750.SZ-重大事项点评_建设邦普一体化新材料产业_完善整体战略布局_5页_754kb

宁德时代（300750）重大事项点评总结

核心内容

宁德时代于2023年1月28日审议通过了一项重大投资项目——宁德邦普一体化新材料产业项目，由其控股子公司广东邦普在广东佛山投资建设，预计建设期为4年，投资总额不超过238亿元，将打造集约化、规模化的生产基地。

主要观点

• 一体化生产布局：该项目涵盖废旧电池材料回收、磷酸铁锂正极材料、三元正极材料及负极再生石墨制造，实现电池材料的循环利用，顺应新能源汽车动力电池退役趋势，推动一体化集约生产，提升产业协同效应。
• 资源保障与供应链优化：通过该项目建设，宁德时代将进一步增强关键材料的资源保障能力，完善锂电新能源整体战略布局，提升供应链韧性。
• 区位优势：借助粤港澳大湾区的区位优势，拓展新能源市场，增强公司在区域内的竞争力。
• 财务预测与估值：根据华创证券预测，宁德时代2022-2024年归母净利润分别为308.44亿元、441.74亿元、622.19亿元，当前市值对应PE为36倍，2023年目标PE为35倍，对应目标价632.79元，维持“强推”评级。
• 投资建议：鉴于公司作为全球动力电池及储能电池的龙头企业，具备强大的客户关系、全球市占率提升及供应链管控能力，预计其未来表现将优于行业基准。

关键信息

• 项目投资规模：不超过238亿元，建设期4年。
• 项目产能：预计可回收50万吨废旧电池材料。
• 财务指标预测：
  • 营业收入：预计2022-2024年分别为3195.84亿元、4752.02亿元、6617.93亿元。
  • 归母净利润：预计2022-2024年分别为308.44亿元、441.74亿元、622.19亿元。
  • 每股收益：预计2022-2024年分别为12.62元、18.08元、25.46元。
  • 市盈率：预计2022-2024年分别为36倍、25倍、18倍。
  • 市净率：预计2022-2024年分别为10倍、7倍、5倍。
• 风险提示：下游新能源汽车销量不及预期、原材料价格波动等。

财务预测表摘要

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

研究团队

• 首席研究员：黄麟（吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后）
• 高级分析师：盛炜（墨尔本大学金融硕士，买方经验2年）
• 高级研究员：苏千叶（中南大学硕士，曾任上汽新能源动力电池工程师）、何家金（上海大学硕士，电新研究经验2年）、吴含（中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士）、梁旭（武汉大学物理学本科，港中文金融硕士）、代昌祺（西北农林科技大学金融学硕士）

风险提示

• 下游新能源汽车销量不及预期
• 原材料价格波动风险

市场表现

• 当前股价：452.00元
• 12个月内最高/最低价：579.44元/365.50元
• 估值目标：632.79元（2023年）

免责声明

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