20221210-华创证券-宁德时代-300750.SZ-重大事项点评_深度参与Honda供货体系_有望正向推动业绩增长_5页_776kb

宁德时代（300750）重大事项点评总结

核心内容

宁德时代于2022年12月6日与Honda中国主要供应商众锐公司签订了一份供货框架合同，预计在2024-2030年期间，众锐将向宁德时代采购约123GWh的锂离子电池模组，以满足Honda的中长期需求。该合作将进一步深化宁德时代与Honda的长期战略合作关系，并有助于双方在全球交通电动化转型中保持领先地位。

主要观点

• 深化客户关系：宁德时代与Honda自2020年起已签订全方位战略合作协议，涵盖动力电池的共同开发、稳定供给、回收及再利用等领域。此次合作进一步巩固了双方的战略伙伴关系。
• 业绩增长预期：此次供货合同配合宁德时代宜春工厂的产能释放节奏，提前锁定长期稳定出货，预计对公司未来年度的经营业绩产生积极影响。
• 投资建议：基于公司作为动力电池及储能电池全球龙头的地位，以及其在供应链管控和市场拓展方面的竞争优势，华创证券给予宁德时代2023年40倍PE的估值，对应目标价为629.77元，维持“强推”评级。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

• 成长能力：公司营收和净利润保持高速增长，尤其是2022年营收同比增长189.2%，归母净利润增长78.8%。
• 获利能力：毛利率和净利率稳步提升，ROE和ROIC均保持在较高水平，显示公司盈利能力强劲。
• 偿债能力：资产负债率持续下降，从2021年的69.9%降至2024年的73.2%，偿债能力有所增强。
• 营运能力：总资产周转率显著提升，应收账款周转天数略有下降，但应付账款和存货周转天数有所上升。

风险提示

• 下游新能源汽车销量不及预期
• 原材料价格波动风险

附录：团队介绍

电力设备新能源小组

• 中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟，吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券、方正证券、德邦证券研究所。
• 高级分析师：盛炜，墨尔本大学金融硕士，有5年行业经验，其中2年买方经验。
• 高级研究员：苏千叶、何家金、吴含、梁旭、代昌祺，均具备锂电池或新能源领域研究背景，部分有产业经验。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10% -20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10% -10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10% -20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5% -5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

免责声明与分析师声明

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