自主可控系列主题之二：北斗产业商用化有望正式开启-20190212-华泰证券-20页_802kb

北斗产业商用化有望正式开启总结

核心内容

北斗系统是我国自主建设、独立运行的卫星导航系统，旨在为全球用户提供全天候、全天时、高精度的定位、导航和授时服务。该系统不仅对国家安全具有重要意义，也是推动我国经济发展的重要基础设施。随着北斗三号系统于2018年12月完成建设并开始提供全球服务，北斗产业进入商用化发展的关键阶段。

主要观点

• 战略意义：北斗系统是国家安全和经济社会发展的关键基础设施，尤其在军用和民用领域均具有重要地位。
• 市场格局：全球四大GNSS系统呈现“1+3”格局，其中GPS占据主导地位，北斗作为新兴系统，未来发展潜力巨大。
• 产业布局：北斗产业链已基本形成，上游、中游和下游分别涉及基础产品、终端设备和应用服务，各环节协同发展。
• 政策支持：政府出台多项政策支持北斗产业发展，包括技术突破、产业链完善和市场推广，推动其在多个领域的应用。
• 商用化突破：车载导航、智能终端和高精度定位服务成为北斗商用化的重要突破口，未来有望实现更大市场拓展。
• 投资逻辑：设备投资环节具有较高的确定性，建议关注中游终端设备生产商及上游芯片、板卡企业，以及导航地图和高精度运营服务领域。

关键信息

北斗系统发展现状

• 北斗系统自1994年启动，历经北斗一号、二号、三号系统建设，逐步实现全球覆盖。
• 截至2017年底，我国北斗产业链中游占比最大，达52%，上游和下游分别为11%和37%。
• 2020年北斗将实现全球服务，预计年产值将超过4000亿元，终端持有量将超过10亿台。

产业链分析

• 上游：包括芯片、板卡、天线、基础软件和数据，目前被国外厂商主导，但国产化进程加快。
• 中游：终端设备生产与系统集成，涵盖导航、测量和授时，是国内重点支持的环节。
• 下游：应用服务市场，包括军用、行业和大众市场，其中大众市场潜力最大。

应用市场前景

• 军用市场：受益于国防开支提升，北斗系统在军事、公安、救灾等领域具有重要应用。
• 行业市场：以车辆监控和高精度应用为主，市场规模增长迅速，国内企业已占据主导地位。
• 大众市场：包括车载导航、智能手机、智能穿戴等，北斗有望逐步替代GPS。

政策支持

• 国务院及各部委出台多项政策，推动北斗系统在交通、地理信息、智慧城市等领域的应用。
• 地方政府积极响应，如北京、广东、湖北等地均出台了促进北斗产业发展的政策。

投资建议

• 中游企业：华测导航、海格通信等，具备国际竞争力。
• 上游企业：北斗星通、振芯科技等，专注于芯片、板卡等核心技术。
• 导航地图企业：四维图新，具备先发优势。
• 高精度服务企业：合众思壮等，受益于高精度市场需求。

风险提示

• 政策推进不达预期。
• 中美贸易摩擦可能导致核心技术封锁。
• 国内经济超预期下行及汇率波动可能带来系统性风险。

总结

北斗系统作为我国重要的自主可控产业，其商用化发展已进入关键阶段。随着技术进步和政策支持，北斗在军用和民用领域均具备广阔的发展空间。中游设备投资和上游芯片、板卡制造是当前投资的重点，同时导航地图和高精度服务市场也有望成为新的增长点。在当前逆全球化背景下，北斗的国产化替代进程将加速，未来有望成为我国卫星导航产业的重要支柱。