20240323-五矿期货-油品类周报_地缘与宏观交替影响油价上行动能充足_41页_14mb

原油及燃料油周度分析总结

1. 原油市场

• 价格波动：本周原油价格先涨后跌，NYMEX原油05合约一度突破83美元/桶，最终收报80.63美元/桶，跌幅0.54%；ICE布油05合约收报85.43美元/桶，跌幅0.41%。
• 支撑因素：炼油需求稳固、美国原油库存减少、伊拉克及沙特减产提供支撑。
• 利空因素：加沙停火预期、经济数据疲软，叠加高硫燃料油需求疲软。
• 美国库存动态：EIA数据显示上周原油库存减少1952万桶，为2024年以来最大降幅；汽油库存持续减少；战略石油储备库存增至362.3亿桶，补库力度加大。

2. 燃料油市场

• 高硫燃料油（HSFO）：
  • 裂解价差下跌74美元/桶至-1170美元/桶，3月均价-1196美元/桶。
  • 亚洲库存充裕，价格下跌；中东地区库存增��，支撑夏季发电需求。
• 低硫燃料油（LSFO）：
  • 裂解价差下跌127美元/桶至1202美元/桶，3月均价1373美元/桶。
  • 现货贴水维持震荡，中国市场需求一般。
• 价差变化：高硫燃料油价差扩大，低硫价差持续反弹；高低硫价差存在分化。

3. 供需与库存

• 炼厂开工率：中国主营及山东独立炼厂开工率稳定，中东低硫炼厂数量增加，AlZour炼厂贡献新增产能。
• 成品油库存：新加坡柴油、高硫燃料油库存减少，欧洲ARA地区成品油库存持平。
• 航运与运输：集装箱运价高位运行，利好燃料油需求；原油运输价格回落，成品油运费上行明显。

4. 页岩油与 geopolitics

• 美国页岩油：二叠纪Permian产区产量放缓，单井产量回落，资本开支谨慎。
• 地缘影响：霍尔木兹海峡紧张局势推升低硫燃料油价格；中东库存对需求支撑较强。

5. 未来展望

• 原油：地缘紧张与炼油需求共同支撑油价上行动能，但需关注经济数据及美联储降息预期。
• 燃料油：低硫需求增长与高硫库存压力分化市场表现，中东高硫需求回升提供支撑。