20251130-创元期货-原油周报_油价低位震荡_关注地缘进展_18页_1mb

原油周报分析总结

报告要点
本周油价呈现低位震荡态势，市场主要关注俄乌和谈进展。地缘方面，美俄首脑峰会推迟、西方制裁压力增大、与谈协议细节仍在磨合，特朗普称协议仍需完善，市场预期若和平协议达成或致油价下跌5美元。基本面显示OPEC+10月产量增幅放缓，库存方面商业原油及成品油全面累库，汽油增幅较大。总体预期短期地缘风险下降油价下行，中期因供需平衡累库油价偏弱。

主要内容总结

一、 地缘政治风险

• 美俄峰会推迟与制裁：峰会推迟且西方制裁即将生效，美国28条和平计划细节仍需俄乌双方谈判，领土和军备限制等关键问题尚未解决。
• 和谈进展不确定：协议基于俄方要求拟定，欧洲和乌克兰与美国磨合中，特朗普未设定期限，释放出缓和信号，但协议需完善。
• 俄罗斯供应风险缓解：周末俄罗斯港口受袭事件导致供应担忧缓解，但地缘风险仍有溢价。

二、 基本面与供需情况

• OPEC+增产放缓：10月产量较上月小幅下滑，核心产油国（沙特、阿联酋等）增幅减缓，反映OPEC+暂缓增产决策。
• 美国产量创新高：美国炼厂开工率上行，原油库存超预期累库，成品油表需汽油增长但馏分油表需下降，供给压力明显。
• 全球累积过剩：三大情报机构预估，未来年份供需维持过剩格局，OPEC转向预期充足供应，需求侧则趋缓。

三、 原油价格走势与风险

• 价格波动区间：目前油价处于震荡下行区间，宏观情绪受美联储降息预期降温影响。
• 阶段性风险溢价：地缘风险波动性强，若贸然解除制裁，预期油价下探调整空间较大（可能下跌$5），市况偏弱。

四、 风险与展望结论

• 短期关注地缘进展与制裁落地，地缘缓和则油价弱势运行，中期由于累积库存面临需求不足及供给过剩，油价预计偏弱。

请务必阅读正文后的声明及说明。