> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊和解！油价承压 - 油品周报总结 ## 核心内容 本周油品市场受美伊和解进展影响，整体呈现波动走势。美伊达成谅解备忘录，地缘风险有所缓解，但原油供应恢复仍需时间。同时，宏观层面美国通胀压力高企，美联储降息预期破灭，维持利率不变概率高达97.2%，市场情绪偏弱。 ## 主要观点 - **原油**：美伊和解带来供应端缓解，但短期内伊朗原油出口难以恢复至战前水平，油价面临回落压力。 - **燃料油**：货源偏紧，近端价格强于远端。 - **聚酯链**：下游开工率反弹，市场不宜过分悲观。 - **海外丙烷**：地缘溢价回落，LPG价格震荡下行。 - **甲醇**：供需双弱，市场分歧加剧。 - **聚烯烃**：PP偏强，PE偏弱。 ## 关键信息 ### 原油市场 - **宏观数据**：美国通胀持续高企，美联储年内降息预期破灭，维持利率不变概率为97.2%，高利率环境压制市场风险偏好。 - **供应情况**：霍尔木兹海峡通航条件有所改善，但整体发运量仍低迷。美伊达成协议后，海峡有望重新开放，但伊朗原油出口恢复速度缓慢。 - **中东出口**：阿联酋出口上行，伊拉克等国几乎断供，西非出口计划上行，替代效应显现。俄罗斯5月出口表现良好，主要发往亚洲，预计后续走高。 - **库存情况**：美国原油库存大幅去化，跌至五年均值以下；战略储备库存释放，反映供应紧张尚未缓解。欧洲成品油库存企稳，整体低于五年平均；中东成品油库存维持底部，亚洲库存格局偏紧。 - **价格结构**：BDSS小幅回升，BW上涨；SC相对Brent溢价维持低位，周五显著回升。Brent > WTI > Dubai，月差小幅下行，远月合约相对强势。汽油裂解从高位回落，柴油裂解价差震荡。 - **地缘政治**：美伊局势降温，但协议达成仍需时间，需警惕地缘反复风险。 - **资金持仓**：Brent/WTI管理基金净多持仓下降，预计多头走弱。 ### 原油价格走势 - **SC价格**：2025年1月至2026年5月，SC价格从570元/桶跌至470元/桶，后有所回升，2026年3月达到770元/桶，随后回落至680元/桶。 - **Brent价格**：2025年1月至2026年4月，Brent价格从0.5美元/桶上涨至13.5美元/桶，但随后有所回落。 - **BDSS价差**：2025年5月至2026年5月，BDSS价差从1.0美元/桶降至-10.0美元/桶，后有所回升。 - **BW价差**：价差从3.0美元/桶上涨至14.0美元/桶，后略有回落。 - **Brent1-2/1-6/1-12**：价差从0.5美元/桶上涨至9.5美元/桶，但波动较大。 - **WTI1-2/1-6/1-12**：价差从0.5美元/桶上涨至13.0美元/桶，波动明显。 - **Dubai1-2/1-3**：价差从0.5美元/桶上涨至14.0美元/桶，波动加剧。 ### 其他油品市场 - **炼厂利润**：欧洲炼厂利润波动较大，近期下跌；亚洲、美国炼厂利润相对平稳。 - **原油浮仓**： - **亚洲**：2025年1月至2026年5月，浮仓从10,000千桶增至145,000千桶，波动明显。 - **波斯湾**：浮仓从35,000千桶降至3,000千桶，下降显著。 - **欧洲**：浮仓从1,500千桶增至7,500千桶，波动较大。 - **美洲**：浮仓从5,000千桶增至23,500千桶，增长明显。 ### 各国出口情况 - **沙特**：出口量分国家，主要流向印度、西班牙、荷兰等。 - **阿联酋**：出口量分国家，主要流向印度、荷兰、法国等。 - **伊拉克**：出口量几乎为零，部分国家有少量进口。 - **俄罗斯**：出口主要流向亚洲国家，如印度、中国、土耳其等。 - **伊朗**：出口主要流向中国、阿联酋等，但出口量大幅下降。 - **委内瑞拉**：出口量分国家，主要流向巴西、荷兰等。 - **利比亚**：出口量分国家，主要流向美国、新加坡等。 - **美国**：出口量分国家，主要流向韩国、荷兰、中国等。 - **圭亚那**：出口量分国家，主要流向巴拿马、巴西、荷兰等。 ## 短期与中期展望 - **短期**：美伊和解缓解地缘风险，但供应端恢复缓慢，油价承压。需继续跟踪消息进展，防范短线波动风险。 - **中期**：即便最终达成和平协议，原油供应难以迅速恢复至战前水平，油价中枢预计仍将维持高位。 ## 总结 本周油品市场在美伊和解的背景下呈现震荡走势。供应端缓解带来短期油价回落压力，但伊朗原油出口恢复缓慢，中东局势仍可能影响市场。需求端保持韧性，美国炼厂开工率维持高位。库存方面，美国原油库存大幅去化，亚洲库存偏紧。价格结构方面，BDSS、BW价差波动，SC相对Brent溢价低位。资金持仓显示多头走弱，市场情绪偏空。各国原油浮仓和出口情况显示供应和需求的区域差异，需关注地缘政治和宏观经济动向。